芦(lú)哲 首席宏观经济学家

　　占烁 联系(xì)人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点(diǎn):我们(men)将影响(xiǎng)青年失业(yè)率的因素拆(chāi)解为三方面：①青年失业人口，②青(qīng)年总人口，③劳动参(cān)与率，失业率=失业人口(kǒu)/（总人口(kǒu)×劳动(dòng)参与率）。通过(guò)三因(yīn)素框架，我们发现(xiàn)16-24岁失(shī)业人口的(de)增加不(bù)能(néng)完全(quán)解(jiě)释(shì)青(qīng)年失业(yè)率的(de)上升，更重要(yào)却(què)被忽视的因素是青年(nián)人(rén)口(kǒu)和(hé)劳动参(cān)与率下降(jiàng)，带(dài)来16-24岁劳动力减少(shǎo)，从分(fēn)母端大幅推高青年(nián)失业(yè)率。假(jiǎ)如(rú)今年(nián)3月分母端的青年劳动力(lì)与2020年持(chí)平，新(xīn)增约132万青年失业人口(kǒu)只能(néng)将(jiāng)失业(yè)率拉升至16.2％，但(dàn)实际青年失(shī)业率却(què)高达19.6％。我们(men)认为，失业人口会随着经济复苏而减少，但青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期(qī)来源，抬高青年失(shī)业率中枢。

　　·青年失业率的(de)三因(yīn)素框架：（1）失业(yè)率=失(shī)业人(rén)口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率），据此可(kě)将青年(nián)失业率拆解为青(qīng)年(nián)失业(yè)人口、总人口(kǒu)、劳动参与率三个因(yīn)素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必来自(zì)失业增加，不要(yào)忽略(lüè)分母，劳(láo)动力的下降，也是抬高失(shī)业率的重要原(yuán)因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只增加4万，青年劳动力(lì)却(què)减(jiǎn)少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业(yè)率大幅(fú)提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业(yè)人(rén)口：（1）从总量来看，当前城镇(zhèn)青年就业人数约为(wèi)2587万人(rén)，失业人数632万人，比去(qù)年(nián)4月(yuè)增加约70万，较七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近(jìn)7成(chéng)青(qīng)年(nián)失业者是主(zhǔ)动(dòng)辞职(zhí)，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以上群体。

　　·（3）按(àn)照受教育程度来看(kàn)，三分之二的青年失业人员接受(shòu)过大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业(yè)的结构变化较大(dà)，呈(chéng)现出从制造(zào)到服务、知识密集程度由低到高两个(gè)特点。2010年(nián)农业和工业吸纳了50.3％的青年(nián)就业人口，2020年(nián)大幅(fú)降至(zhì)25.4％，流出(chū)的青年就业主要(yào)转(zhuǎn)向服务业。以受教育年限(xiàn)作为维度，青(qīng)年就业从知识密(mì)集程(chéng)度(dù)较低的行业(yè)流向较高行业(yè)，但(dàn)是知(zhī)识密(mì)集型行业的青年失(shī)业情况比整体失业更严峻。

　　·（5）服务业(yè)复苏分化或(huò)是一季(jì)度青年失业人口(kǒu)仍增(zēng)加(jiā)的(de)原因。经济(jì)复苏的主力是知识密集程(chéng)度较低的餐饮、零(líng)售等服务(wù)业，而知识密(mì)集程(chéng)度较高的生(shēng)产(chǎn)性服务业复苏较慢，服务(wù)业就业复苏结构的(de)分(fēn)化，带来(lái)青年就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端的青年劳(láo)动力：（1）青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力(lì)对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城镇的人口转移也在减(jiǎn)速(sù)，新增城镇人口从十(shí)三五期间（2016-2020年）的2184万人(rén)，减至2022年650万人(rén)。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动(dòng)参与率出现(xiàn)超预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已(yǐ)经下降7.1个点。近三年青年(nián)劳动参与率的下降主(zhǔ)要有三(sān)方面原因：一是(shì)16-24岁(suì)在校生大幅(fú)增加493万；二是(shì)部分(fēn)群体因就业形势恶化而退出(chū)劳(láo)动市场；三是(shì)就业观念的(de)变化(huà)导致初次(cì)进入劳动市场时间推(tuī)迟(chí)，降低16-24岁劳动参与率。

　　·结(jié)论：（1）失业人口的增(zēng)加不能完全解释青年失(shī)业率(lǜ)的上升(shēng)。假如当前青年(nián)劳动力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的情(qíng)况下，对应(yīng)青年失业率应该(gāi)从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如(rú)图19。失业人口的(de)增加(jiā)只能(néng)解释当前青年失(shī)业(yè)率(lǜ)的一(yī)部分，另(lìng)一部分则来自分母端(duān)，城(chéng)镇青年劳动力(lì)的减(jiǎn)少。

　　·（2）未来青年失业(yè)率的变动可能(néng)出现(xiàn)以下三种(zhǒng)情况(kuàng)：①青年失业人口增(zēng)加，同时劳(láo)动力(lì)减少，青(qīng)年失业(yè)率上升；②青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，但失业人口降幅不及(jí)劳动(dòng)力降幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业人口与劳(láo)动力均在减少，失业人口(kǒu)降幅大于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口会随着疫情后经济复(fù)苏(sū)而(ér)减少，但(dàn)青年劳动力的下(xià)降可能(néng)成为(wèi)就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源，抬高青年(nián)失业(yè)率的长期中枢。未(wèi)来失业(yè)率的(de)分母端越来越重(zhòng)要(yào)。

　　·风(fēng)险(xiǎn)提示：服务(wù)业分化未收窄；青(qīng)年劳动参(cān)与率出现明(míng)显(xiǎn)下(xià)降；外需、房(fáng)地产等(děng)不及预期，经(jīng)济和(hé)就(jiù)业恢复偏慢。

　　目(mù) 录(lù)

　　1. 青年失(shī)业率(lǜ)的三因素框架

　　2.分(fēn)子端：新增青年(nián)失业人员(yuán)缘于服务业复苏分(fēn)化

　　2.1.青年失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　2.3.服务业复苏分化或是一季(jì)度青年(nián)失业人(rén)口仍(réng)增加的原因

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青(qīng)年人口：出生人口与乡村迁入均(jūn)在减少

　　3.2.青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率：超预期下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分母端可能会越来越重要

　　5. 附录：概(gài)念(niàn)和数据(jù)说明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青(qīng)年(nián)失业(yè)率攀升至20.4％，创下2018年有数据(jù)以(yǐ)来最高值(zhí)。在疫情(qíng)影(yǐng)响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇调查失业率较(jiào)去年同期大幅下降0.9个点，但青年失业率却较去年4月逆势攀升2.2个点。本篇报告将(jiāng)重点研究疫情后(hòu)留下的“疤痕效应”如何推高(gāo)青年失业率。

　　1.青年失业率的三因素框架(jià)

　　失业率(lǜ)=失业人口/劳(láo)动力=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口(kǒu)×劳动参与率）

　　据此(cǐ)可(kě)见，影响青年失(shī)业率的(de)主要(yào)是(shì)三个因素：①青(qīng)年失业人口；②青年总人口；③劳动参(cān)与率，其中②③决(jué)定着青(qīng)年劳动力(lì)的变化。这三个因素均为城镇口径(jìng)。

　　三个因素(sù)的变化都不(bù)能忽视。当我们讨论失(shī)业率时(shí)，经常认为失(shī)业率(lǜ)上升一定是(shì)失业增加的结果，这个(gè)判断对于全年龄段失业率来说并没有问题(tí)，因为我国的劳动力(lì)总量（也称经济活(huó)动人口）在2015年(nián)之(zhī)前一直(zhí)在上升(shēng)，2015年(nián)后略(lüè)有下(xià)降，到(dào)2021年末下(xià)降了2.6％，年(nián)均降幅(fú)约0.4％。但青(qīng)年失业率则不能忽视分母(mǔ)的变动(dòng)，因为青年劳动力波动(dòng)幅度(dù)更大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年(nián)失业人口(kǒu)只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个点。两次人口(kǒu)普(pǔ)查期间(jiān)（2010-2020年），青年失业人(rén)口从496万增加到500万，仅增加了4万(wàn)左(zuǒ)右，约为2020年(nián)青年劳动力的0.1％，但(dàn)青年(nián)失业率却从六普的9％提高到(dào)七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高3.8个(gè)点。主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)就(jiù)是失业率的分母在下降，16-24岁青(qīng)年劳动力(lì)人(rén)口(kǒu)在此期间从5481万人(rén)大幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄(líng)段劳动力数量基本(běn)稳定在7.8亿，整体失业率的分母(mǔ)基本不变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变(biàn)动(dòng)的是失(shī)业人口数量(liàng)（分子），但决定青年(nián)失业率变动(dòng)的却是(shì)青年劳动力总量（分(fēn)母）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失业人口(kǒu)：主动辞(cí)职居(jū)多(duō)；三分之二接受过大学(xué)教育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青年(nián)就业人数约为2587万人，失业人数632万人，比(bǐ)去年4月增加约70万，较(jiào)七(qī)普增加(jiā)约(yuē)132万。国家统计局在3月就业数据解(jiě)读时，披(pī)露了当前青年就业和失(shī)业人数的基本(běn)情(qíng)况：“初步测算3月份(fèn)城镇(zhèn)青年9637万人(rén)，没有(yǒu)参与劳动力市场的青(qīng)年6418万人，主体为在校(xiào)学(xué)生；参与劳(láo)动(dòng)力市(shì)场的青年3219万人，其中(zhōng)就业(yè)人数2587万人、失业人数(shù)632万人。”[1]假(jiǎ)设青(qīng)年劳动力人数与去(qù)年(nián)基(jī)本持平，今年4月青年失业(yè)率比去年(nián)同期高2.2个点，青年失业人员比去年同期多70万人左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个月青年(nián)失业形势好(hǎo)于去年(nián)同期(qī)。假设2022年以来青(qīng)年劳动力总量维(wéi)持在3219万，青年(nián)失业率每提高1个(gè)点，带来32万左右的新增失业人口。尽管今年4月青年(nián)失业率比去年同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失业人口来(lái)看(kàn)，今年1-4月约为119万，去年同期为125.5万。从增量来(lái)看(kàn)，今年前四个月青年失业形势(shì)要好于去年，这(zhè)与当前经济逐渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来看(kàn)，受夏季毕业影(yǐng)响，我国青年失业率一般(bān)在上半年逐渐(jiàn)提(tí)高，7月达到峰值，8月开始逐步回落，预(yù)计5-7月青年失业(yè)率(lǜ)或将继续小幅攀升。

　　失业原因方面，近7成(chéng)青年(nián)失业(yè)者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于(yú)35岁以上(shàng)群体。一种观点(diǎn)认为，青年群体由于工作经验和技能相对不熟(shú)练(liàn)，往往在企业裁(cái)员时首当其冲(chōng)。但(dàn)根据月度劳动力调查数(shù)据，青年失业主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是主动辞职，被(bèi)裁员的比例明显(xiǎn)低于35岁以上群体。根据《2021年中(zhōng)国劳动统计年鉴》，有工作意(yì)愿但从未工作过的(de)失(shī)业群(qún)体在16-24岁失(shī)业人口中占比59％，其(qí)他年龄群体中(zhōng)这一比例最(zuì)高是14.4％。我们剔除这部分失业人群后，剩下(xià)的青年失业(yè)人(rén)口中，第(dì)一大(dà)失业原因是(shì)主动辞(cí)职，占比68.2％，单位倒闭破产占比(bǐ)5.9％；而裁员仅占2.6％。横向(xiàng)对(duì)比，裁员比(bǐ)例(lì)从高到(dào)低(dī)依次是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁(suì)（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度(dù)来看，三分(fēn)之二的青(qīng)年失业人(rén)员接受过大学教育。各年龄(líng)段(duàn)失(shī)业人群中，年龄越低，平(píng)均受教(jiào)育程度(dù)越高。16-24岁(suì)失业(yè)人(rén)员中66.2％是接受过大学教育的，这(zhè)一(yī)比例在其他(tā)三个年(nián)龄阶段逐步递减，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁(suì)（13.7％）>；60岁(suì)以上(shàng)（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的受教育程度也大致类似，青年(nián)人由于年龄限制，接受(shòu)大学教育比例略(lüè)低于25-34岁，整体来看35岁以下就业人员(yuán)的受(shòu)教(jiào)育程度大幅高于(yú)35岁以(yǐ)上。按照接受过大学(xué)教育的占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到(dào)服务，知识密度从低到(dào)高

　　青年(nián)失(shī)业人口的行业与(yǔ)青年就(jiù)业分布基本一(yī)致(zhì)。青(qīng)年失业人口呈现出(chū)行业聚(jù)集的特点，主(zhǔ)要集中(zhōng)在5个大类行业(yè)，2020年(nián)占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住(zhù)宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民(mín)服务\修理和其(qí)他服务业（6.7％），这5个行(xíng)业占全部青年失(shī)业人口的65％左右。同时，这(zhè)5个行(xíng)业(yè)也是青年就(jiù)业集中的行业，吸纳了60.7％的(de)青年(nián)就业。从行业来看，青年失业人口的(de)行业分布是(shì)由(yóu)就业分布(bù)决定(dìng)的，吸(xī)纳就(jiù)业占比较大的(de)行(xíng)业，往(wǎng)往也贡献(xiàn)了较大规模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘青(qīng)年失业人口(kǒu)来自(zì)何处(chù)之(zhī)前，需要研究(jiū)青年就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青(qīng)年(nián)就业的结构变化(huà)较(jiào)大，呈现出从制造到(dào)服务、知识密集(jí)程度由(yóu)低到(dào)高(gāo)两个特(tè)点(diǎn)。

　　青年就业(yè)从工农(nóng)业(yè)大量流入服务(wù)业。农林(lín)牧(mù)渔、采矿业(yè)、制造业(yè)和电热燃水的生(shēng)产供应业，这(zhè)四个行业是国民经济分类的(de)农业(yè)和(hé)工业。2010年这四个行(xíng)业吸纳了50.3％的(de)青年(nián)就业人口，到2020年该比例大(dà)幅降(jiàng)至25.4％。其中，制造业从37.4％降(jiàng)至22％，农林牧(mù)渔从(cóng)11.4％降至2.5％，分(fēn)别(bié)降低15.4和9.0个点。有4个行业吸纳青(qīng)年就(jiù)业比例增(zēng)加(jiā)超2个(gè)点，其(qí)中，教育(yù)业为5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房(fáng)地产等其他(tā)6个(gè)服务行业(yè)吸(xī)纳青年就(jiù)业(yè)的(de)比例(lì)均增超1个百分点。

　　以受教(jiào)育年限作为维度(dù)，青年就业从知识密集(jí)程(chéng)度较低的行业流(liú)向较高行业(yè)。我们以《2021年劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》中各行业就(jiù)业人(rén)员的受教育(yù)年限，来计算(suàn)各(gè)行业的知识密集程(chéng)度。有5个行业的平均受教育(yù)年限在(zài)14年以上，依次是(shì)：科学研究与技(jì)术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输(shū)、软件和信(xìn)息技术(shù)服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融(róng)业外，其他四个行业是过去十(shí)年青(qīng)年(nián)就业流入的主(zhǔ)要行业，吸纳青(qīng)年就业比例的增幅(fú)均居(jū)前列。如图10，各行(xíng)业所吸纳的青年就业比例变动与行业平均(jūn)受教育年限基本一致(zhì)，即青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高(gāo)行业。

　　但是知识密集型(xíng)行业(yè)的青年(nián)失业情(qíng)况比整体失业(yè)更严(yán)峻。我们用《2021年中国劳动统计年鉴》中(zhōng)各行业的青年(nián)失业比(bǐ)例（该行业的青(qīng)年失业人数/青年失(shī)业总人数），除以各行(xín昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名g)业的青年(nián)就(jiù)业比(bǐ)例（该行业(yè)的(de)青(qīng)年就业(yè)人数/青年就业总(zǒng)人(rén)数(shù)），来作为各行(xíng)业失业率的(de)近似(shì)替代指标。以这个指标(biāo)来看，知识(shí)密集型行业(yè)的青(qīng)年失(shī)业率大多高于(yú)全年(nián)龄段失业率，如信(xìn)息技术、教育、科研服务、公共管理(lǐ)等行(xíng)业，体现在图11中(zhōng)，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复(fù)苏(sū)分化或(huò)是一季度青年失(shī)业人口仍(réng)增加的原因

　　一季度服务业复苏出现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有(yǒu)2.2个点的增速缺口。分行业(yè)来看，批发零售(shòu)业缺(quē)口为(wèi)1.5个点，而建筑业(yè)、住宿餐饮业增速均高于(yú)疫(yì)情前三(sān)年(nián)均值，这三个行业一季度(dù)复苏(sū)情况较好；知识密集程度更高(gāo)的房地产(chǎn)业(yè)、租赁和商务(wù)服(fú)务业、信息技术服务业(yè)的缺口分别为(wèi)4.1、4.7、11个(gè)点，一(yī)季(jì)度复苏(sū)相对较慢。

　　因此从失业(yè)率(lǜ)的分子端来看，当前青年失业人员增长的(de)症结在于服(fú)务(wù)业就业复苏的(de)结(jié)构(gòu)不均衡。一方(fāng)面，随(suí)着(zhe)受教(jiào)育水平的(de)整体提高，青年就业大量(liàng)流向(xiàng)知识密集型服务业，如教育、信息(xī)技术等(děng)行业。另一方面，年初疫情影响减(jiǎn)弱后，经济(jì)复(fù)苏的主力是知识密集程度较低的生活性服务业，而(ér)知(zhī)识密集程度较(jiào)高的生产性服(fú)务业复苏较慢。所以服务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青年失业人口和25-59岁(suì)失业人口的分化。房地(dì)产(chǎn)、互联网(wǎng)、教育[1]等行业的一季度就业尚(shàng)未出现明显改(gǎi)善，应届(jiè)生(shēng)就业压力大(dà)；而(ér)住宿餐饮等行业就业已经出(chū)现(xiàn)回(huí)暖，但对于三分之二接受过大学教育的(de)青年(nián)失(shī)业人口而(ér)言，这(zhè)些行业的就业吸纳相对(duì)有限(xiàn)。

　　3.分母端(duān)：人(rén)口和劳动参与率均(jūn)下降，带(dài)来劳动力减少

　　青(qīng)年失业率(lǜ)的分母端是城(chéng)镇青年劳动力，主要由青年人口(kǒu)和劳动参与(yǔ)率决定。2022年(nián)我(wǒ)国(guó)开始步入人口负增长时代(dài)，城镇青年劳动力可能将步入长(zhǎng)期(qī)下降通道(dào)，这将(jiāng)从(cóng)分母(mǔ)端(duān)推升青年(nián)失业率，或成为疫(yì)情后(hòu)就业(yè)“疤痕(hén)效应”的(de)长期来源。

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在(zài)减少(shǎo)

　　城镇(zhèn)青年劳动力首先(xiān)取(qǔ)决于城镇青年人口数量，而后者来自于两部分，一是(shì)16-24年前的出(chū)生人口，二是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量(liàng)未来(lái)都(dōu)趋(qū)于下降(jiàng)。

　　2010-2020年(nián)青年劳动(dòng)力对(duì)应的出生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年(nián)和2020年的16-24岁人口分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人(rén)口，而前者正(zhèng)好是建国(guó)以来的(de)一轮“小婴儿潮”时(shí)期，年均出生人口超2000万(wàn)，其中1987年(nián)出生人(rén)口最高超(chāo)过2500万，到90年代(dài)开始明显步(bù)入下(xià)降通道。1986-1994年合计出生人(rén)口(kǒu)2.07亿，1996-2004年(nián)降(jiàng)至1.63亿，减少约(yuē)4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出生人口(kǒu)，这两个时期分别为(wèi)1.63、1.45亿，出(chū)生人口减(jiǎn)少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农(nóng)村向城镇的人口转移也在减速。新(xīn)增城镇人口从2016年开始逐年减少，十三五期间（2016-2020年）均值约为2184万人(rén)，但2022年只有650万人。预计(jì)今(jīn)年随着疫情影响减弱，人员(yuán)流动恢复(fù)，新增城镇人口数(shù)量会较去(qù)年有明显增长，但可能仍然较难回到十三(sān)五期(qī)间超2000万的规模。当前(qián)我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)化率已(yǐ)经达到65％以上，继续高速增(zēng)长空间有限，从乡村到城镇的迁(qiān)移人口数量整体将呈现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预(yù)期(qī)下降

　　青年(nián)劳动参(cān)与率(lǜ)有两个(gè)特点，一是低(dī)于其他年(nián)龄段群体，大部分青年在(zài)校(xiào)，并未进入劳动市场(chǎng)。二是近年来呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出(chū)现超预期(qī)下降。根据今年3月统(tǒng)计局(jú)披露的青年(nián)就(jiù)业和失业人数(shù)，当前16-24岁青年的(de)劳动参与率(lǜ)约为33.4％，即(jí)9637万(wàn)城镇青(qīng)年人口中，有3219万进入或(huò)有意愿进(jìn)入劳动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人口普查时(shí)，青年劳动参与率分别为(wèi)47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动参与率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三(sān)年，该指标已(yǐ)经(jīng)下降7.1个(gè)点。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参与率的(de)下降主要有三方面(miàn)原因。

　　一是16-24岁在(zài)校生大幅增加493万(wàn)。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校生增(zēng)加了706万，年均增加70.6万；但2019年(nián)末到2021年末，仅仅两年的时间里，该年龄段的(de)在校生增加了493万，年(nián)均增(zēng)长246.5万，远远快于此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部分群体因就业形势(shì)恶(è)化而(ér)退(tuì)出劳动市场(chǎng)，在未(wèi)来经济和就业(yè)好(hǎo)转后会回(huí)到(dào)劳动市场。2020年(nián)3月，国家统计局曾在发布会指出当月(yuè)“就业人员规(guī)模比(bǐ)1月份下(xià)降6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影响劳动参与(yǔ)率。

　　三是就业观念的变化导致初次进入劳动(dòng)市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与率。从社会风气来(lái)看，对(duì)学历的推崇导致(zhì)本科(kē)毕业即(jí)进入就业(yè)市场(chǎng)的年轻人减少，加上(shàng)考(kǎo)研、考公(gōng)竞争激(jī)烈，发(fā)展至“二战(zhàn)”“三战”，客观上会将部分(fēn)青年(nián)人初次就业时间从16-24岁延迟到25岁之后，从而导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业(yè)率的分母端可能会越来越重要(yào)

　　失业人口的增加不(bù)能完全解(jiě)释青年(nián)失业率的上(shàng)升(shēng)。假(jiǎ)如当(dāng)前(qián)青年劳动力与2020年相同，在(zài)失业人口增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应青年失业率应该从12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业(yè)人口的增(zēng)加只能解释当前(qián)青(qīng)年失业率的一部分，另一部分则来自分母端，城镇青年(nián)劳动力(lì)的减少(shǎo)。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到2020年我国(guó)人口已经开始(shǐ)负增(zēng)长，未来青年失(shī)业率(lǜ)的变动可能出现以下(xià)三种情况：

　　①青年失业(yè)人(rén)口增加，同时(shí)劳动力减少(shǎo)，青年失业率上升(shēng)；

　　②青年失业人口与劳动力均在减少，但(dàn)失业人(rén)口(kǒu)降(jiàng)幅不及劳(láo)动(dòng)力降幅，青(qīng)年失业率上升；

　　③青年失业人(rén)口与(yǔ)劳动力均在减少(shǎo)，失业人口降幅(fú)大于劳(láo)动力降幅(fú)，青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　我们认(rèn)为，未来(lái)失业人口会随着经济复苏而减(jiǎn)少，但经济复苏难以改变(biàn)失(shī)业率(lǜ)的分母下降趋(qū)势。青(qīng)年(nián)劳动力(lì)的下降可(kě)能成为就(jiù)业(yè)“疤痕效应”的长期来源，抬高青年(nián)失(shī)业率的长(zhǎng)期中(zhōng)枢。未(wèi)来失业率的分母(mǔ)端可能会越(yuè)来(lái)越重要(yào)，这也是人口长周期(qī)变化的影响之一(yī)。

　　5.附录(lù)：概念和数(shù)据说明

　　青年失业率的两个(gè)前置概(gài)念。讨论16-24岁(suì)人口(kǒu)调查(chá)失(shī)业(yè)率时(shí)，有必(bì)要明晰这一概念的(de)两个要点：一是(shì)调查失(shī)业率(lǜ)是城镇就(jiù)业范围，并非针对全部(bù)就业人口，不包括乡村就业，2022年底我国(guó)城(chéng)乡就业大约分别占(zhàn)63％、37％，近四成的就业(yè)人(rén)口(kǒu)并未包(bāo)含在内。因此，许多(duō)针对青年失业率的(de)讨(tǎo)论以全国青年人口数量为出发点，未区(qū)分人口总量与城(chéng)乡(xiāng)结构(gòu)的(de)问题，有失偏颇。本篇报告如无特别说(shuō)明，各概念均是(shì)指城(chéng)镇(zhèn)就业口径(jìng)。

　　二(èr)是失(shī)业率的分母不含没(méi)有劳动意愿的劳动(dòng)年龄人(rén)口。按照统计(jì)局(jú)的定义，“劳动力(lì)指年满16周(zhōu)岁，有(yǒu)劳动能(néng)力，参加或要(yào)求参(cān)加社会经济活动的人员。包括就业人员和失业人员”，因此(cǐ)没有(yǒu)就业意愿的(de)劳动(dòng)年龄人口不计入劳动力。根据(jù)《2022年中国劳动(dòng)统计年鉴》，2021年底我国(guó)16岁以上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中(zhōng)只有68％属于劳(láo)动力，约为(wèi)7.8亿，而就业人(rén)口(kǒu)为(wèi)约7.46亿，据此推算城乡失业人(rén)口可能为3372万人左(zuǒ)右(yòu)。

　　从数据(jù)来看(kàn)，失业率(lǜ)来自全国月度劳动力调查。该项(xiàng)调查制度于2005年正(zhèng)式(shì)实施，每年进行两次全(quán)国劳动力抽样调(diào)查，调查范围(wéi)为中国(guó)大陆的(de)城镇和乡(xiāng)村(cūn)，调(diào)查(chá)对象(xiàng)为16岁及以上人口。2009年3月，为更及时准确反(fǎn)映劳动力市场变化情(qíng)况，建立了31个大(dà)城市月度劳动(dòng)力调查制度。2013年(nián)4月(yuè)，又将(jiāng)月度劳动力调查范围(wéi)扩大至65个城(chéng)市。2016年(nián)1月，全国月度(dù)劳动力调查(chá)正式在(zài)全国范围内开展，调查范围覆盖(gài)全国所有地(dì)级市。

　　月度劳动力调查样本比例约为0.2‰，是年度调查的五分之一左右。全国每(měi)月调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万(wàn)户，样本(běn)占比约0.2‰，作

　　为对(duì)比(bǐ)，我(wǒ)国年度人口调查样本比(bǐ)例(lì)为1‰，五年一次的(de)人口抽样(yàng)调查样本比(bǐ)例为1％。而每10年一次的人口普(pǔ)查则在长表部分(fēn)纳入就业调查，长表抽样比例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业数据质(zhì)量(liàng)更(gèng)高。

　　就(jiù)业人员总数会根(gēn)据普查数据进行修正，但结构(gòu)数据(jù)仍(réng)会存在差异。比如(rú)2020年(nián)的《劳动统计年鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国(guó)就业(yè)人员约为7.75亿人；而七(qī)普(pǔ)后(hòu)次年(nián)的年(nián)鉴将这一数据修正为7.54亿人左右，误(wù)差(chà)约(yuē)2100万人。但结构数据的差(chà)异(yì)仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员(yuán)占比为18.0％，而七(qī)普数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年(nián)劳动(dòng)参与率(lǜ)出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产(chǎn)等不及(jí)预(yù)期，经(jīng)济和就(jiù)业恢复偏(piān)慢。

　　报(bào)告(gào)信息

　　证券研究报告：【芦哲(zhé)&；占烁】青年(nián)就(jiù)业(yè)：从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济学(xué)家(jiā)），占烁（S0120122070060，联系人(rén)）

　　对外发(fā)布时间：2023年(nián)5月26日(rì)

　　报告(gào)发布机构：德邦证券股份有(yǒu)限(xiàn)公司

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