编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三(sān)方医学检验及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产业(yè)链关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bān美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗g)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中快(kuài)速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常(cháng)重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就(jiù)是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持(chí)自下而(ér)上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预(yù)期(qī)下，我们(men)较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至超过了(le)他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术(shù)等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒(méi)体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的来(lái)看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没(méi)有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势(shì)。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费(fèi)电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万(wàn)方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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