尽管周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学(xué)习(xí)效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力(lì)度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线的判断(duàn)，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部(bù)孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重分消费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提(tí)升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的(孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重de)需求(qiú)将呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎(qíng)光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日(rì)研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的(de)落地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研(yán)报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受(shòu)益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏(sū)预期强化的智能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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