A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价等(děng)数据计算(suàn)，则(zé)其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅(máo)台成(chéng)为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热(rè)点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价(jià)累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅接(jiē)近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济(jì)时(shí)代(dài)带来(lái)预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎也富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位>反应着国内经济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到(dào)2015年(nián)工(gōng)商银行(xíng)依托当年互(hù)联网金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台(tái)仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达(dá)到预(yù)期(qī)，整(zhěng)个白(bái)酒板(bǎn)块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的(de)突然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不(bù)开国(guó)家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有(yǒu)来自(zì)于“中特估”这个新概(gài)念的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技(jì)企业的态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出(chū)科(kē)技(jì)企业(yè)的竞争(zhēng)力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字(zì)化(huà)深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国(guó)经济(jì)潮流的(de)主力军(jūn)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络的进一步(bù)发(fā)展(zhǎn)，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需(xū)求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位trong>

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司(sī)，有同样中字(zì)头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原(yuán)因(yīn)跌跌不休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅(máo)台凭借其(qí)产品稀缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股价能否持续(xù)上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营(yíng)收规模(mó)超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归(guī)结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大把的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国(guó)移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企业(yè)，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基(jī)本(běn)不(bù)需要如此沉重的(de)资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低(dī)。

　　同时，更加重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进(jìn)入(rù)下(xià)半场，行业重心已转向产业互(hù)联网和智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转型收入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界第一(yī)阵营。