大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生(shēng)、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出(chū)，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人(rén)机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大(dà)幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统(tǒng)一(yī)，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预期(qī)回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二(èr)个(gè)关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股节正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行(xíng)环境下(xià)获取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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