个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源(y错一个题就往阴里装一支笔uán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名(míng)录中个人养老金基(jī)金数(shù)量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可(kě)为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负(fù)责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰(fēng)富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因(yīn)此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资(zī)的(de)产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产(chǎn)品的(de)特(tè)性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户(hù)提供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带(dài)来(lái)的个税抵扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的(de)是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能(néng)取出，这每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困(kùn)难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选择到(dào)适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述(shù)负责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的202错一个题就往阴里装一支笔2年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优(yōu)势相比，证券公司个(gè)人养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然(rán)网点数(shù)量(liàng)难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从引导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一(yī)站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含账户管(guǎn)理、资(zī)产(chǎn)配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国(guó)广度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内(nèi)成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花(huā)费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能(néng)否真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服(fú)务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公(gōng)司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有(yǒu)一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客群可以(yǐ)全(quán)市场覆盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助客户有效应对投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老(lǎo)金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及(jí)养老(lǎo)直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投(tóu)教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激(jī)发客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能(néng)科(kē)技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模(mó)型，根(gēn)据客户的风险承受能(néng)力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提(tí)供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分(fēn)析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结(jié)合，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不(bù)能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资者(zhě)的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收(shōu)益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人(rén)养老目(mù)标基(jī)金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产(chǎn)品应(yīng)力(lì)争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全(quán)、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难(nán)做(zuò)到(dào)在(zài)保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近(jìn)的投资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期看(kàn)也能(néng)满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前提是(shì)有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健类产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目(mù)前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前(qián)的(de)生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动，对于追求长期投(tóu)资收益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高(gāo)比例(lì)资金在权(quán)益型(xíng)资产上，实现养老投资(zī)的(de)保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有(yǒu)一定的(de)普惠金融(róng)属性，需要(yào)关(guān)注老(lǎo)百姓长期(qī)保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产(chǎn)配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低(dī)总(zǒng)体波(bō)动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推错一个题就往阴里装一支笔动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是(shì)增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客户提供的(de)养老产品(pǐn)（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的(de)个人(rén)养老金配置方案。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足(zú)个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐(zhú)渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业(yè)务(wù)的险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险(xiǎn)公司披露的(de)专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有竞争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国(guó)区(qū)总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可能面(miàn)临的流动性问题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具(jù)来(lái)解(jiě)决客户对短期资(zī)金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如(rú)银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保(bǎo)障社(shè)会(huì)责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满(mǎn)足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客(kè)户委托(tuō)年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划(huà)结合机构条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视(shì)三大(dà)支(zhī)柱养老金业务，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步(bù)建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都已(yǐ)有所(suǒ)了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人(rén)只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展情况如何(hé)？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业(yè)部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他(tā)现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买个(gè)人(rén)养老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的(de)想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的(de)不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养老金业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银(yín)行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户(hù)也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距(jù)不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更重要的(de)。

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