七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数-重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院

七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资(zī)范(fàn)式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分(fēn)红，是包括能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些板块估值仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催(cuī)化(huà)

　　政策持(chí)续支撑和催(cuī)化，成为“中特(tè)估(gū)”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊(yī)和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联合声(shēng)明、中巴联合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际合(hé)作(zuò)高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集(jí)中在(zài)国内市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当(dāng)前我们建议关注机械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国家(jiā)重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经(jīng)历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需求(qiú)正在(zài)增长，带来包括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的(de)订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市公司更加注重投资(zī)人回(huí)报(bào)，多家公(gō七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ng)司发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人(rén)带来(lái)确定性的(de)高股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三(sān)个(gè)月超预期回(huí)暖，在稳增长和扩投(tóu)资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估(gū)值处于(yú)2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。