近(jìn)日，国(guó)内上(shàng)市交易(yì)的4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期(qī)货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景(jǐng)下，4只公(gōng)募商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报(bào)告期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万(wàn)many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入(rù)（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基(jī)金(jīn)资(zī)产净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过1.5元，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOFmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变化(huà)，可以反(fǎn)映(yìng)出(chū)投资者的偏好。从(cóng)份(fèn)额变(biàn)动来看，除华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌(diē)行情，华夏(xià)基金(jīn)认为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内(nèi)现货供应相对充(chōng)裕，由(yóu)于加(jiā)工利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕(pò)不断累库，部分(fēn)油厂(chǎng)甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由(yóu)于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需求更(gèng)是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于(yú)报告期(qī)内(nèi)基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基金表示，一季(jì)度白银在初期(qī)两个(gè)月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡调(diào)整，在(zài)三(sān)月份又很快反弹至年初位置。黄金较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银(yín)比价有所抬(tái)升(shēng)。前期走(zǒu)势(shì)主(zhǔ)要受制(zhì)于(yú)白银工(gōng)业属性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影响，白(bái)银(yín)表(biǎo)现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主要是欧美银行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的(de)加(jiā)息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货(huò)币政策(cè)调(diào)整节奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧继续主导贵(guì)金(jīn)属行情，同时也需关(guān)注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美(měi)联(lián)储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还有一(yī)次(cì)加息(xī)。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进一(yī)步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建议择机积极配置。

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