随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相(x什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面iāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担(dān)忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复(fù)苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达(dá)到目标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导(dǎo)致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没(méi)有躺平的(de)一天。

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