原本被视为极其艰难(nán)的2022年，白酒上市企业(yè)却又(yòu)一次集体刷高了(le)业绩。

　　目(mù)前，20家(jiā)A股白(bái)酒(jiǔ)上市企业(yè)2022年(nián)年报及(jí)2023Q1财(cái)报(bào)已经披露(lù)完毕，整体来看，稳健增长依然是白(bái)酒行业主旋律。20家上市白酒企业营(yíng)收(shōu)总计3563.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具(jù)体来(lái)看，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）、五(wǔ)粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业(yè)营收净利再创新高，14家白酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)取得(dé)了两位数增长。在打响(xiǎng)疫情(qíng)后首个春节动销战(zhàn)后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现(xiàn)“开(kāi)门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去(qù)三(sān)年，外部(bù)环境对白酒造成了不可忽视的影响，穿透最(zuì)新的业绩来看，头部酒企的抗(kàng)压能力(lì)足够强(qiáng)大，经营稳定，且(qiě)引导行业结构性增(zēng)长。但随着(zhe)白酒行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续向前，非名酒品牌难以(yǐ)望其项背，因此圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏(fú)间，正处(chù)于新(xīn)一轮调整周期(qī)的(de)白酒(jiǔ)行业，分化加(jiā)剧(jù)。而今年，白(bái)酒企业的(de)一个共同(tóng)主题是去库存，谁快谁就会占(zhàn)得先(xiān)手。

　　白(bái)酒结构性(xìng)增长(zhǎng)，强者(zhě)恒强

　　根据(jù)中国酒(jiǔ)业协会公布的数据，2022年白酒行业营收6626.05亿(yì)元，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿元，同比(bǐ)增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市企业营收和(hé)利润分别占去(qù)了(le)53％和59％。

　　从年(nián)报来(lái)看，白(bái)酒结构性增(zēng)长的表现之(zhī)一是优势品牌正在持续拥抱红利。白(bái)酒产(chǎn)量、销量已(yǐ)经连续多年下降(jiàng)，行业集中(zhōng)度(dù)不断提(tí)升，存量(liàng)竞争(zhēng)格局下企(qǐ)业间挤压式竞(jìng)争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态(tài)促(cù)使白酒(jiǔ)行(xíng)业内(nèi)部强(qiáng)者恒(héng)强，“名酒时代(dài)”背景(jǐng)下，头部酒企成为产业经济增长(zhǎng)的主要动力(lì)。年报显(xiǎn)示，头部名(míng)酒企(qǐ)业(yè)基本保持了两位数增长，20家白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前(qián)六(liù)就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比(bǐ)超80％；前五(wǔ)强净(jìng)利润也在(zài)2022年首次突(tū)破(pò)千(qiān)亿大(dà)关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年实(shí)现营收(shōu)1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润(rùn)208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑(huáng)多让，2022年(nián)营收739.69亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元(yuán)，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同(tóng)比增长15.89％。

　　中国食品产业(yè)分析(xī)师朱(zhū)丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保(bǎo)持了良性的增(zēng)长(zhǎng)，疫情放开后消费场景的多元化，对于中国(guó)白酒的复兴(xīng)是(shì)一个非(fēi)常(cháng)好的加持。”

　　白(bái)酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的另一个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发展(zhǎn)的企业，基本形成了(le)中高(gāo)端(duān)驱(qū)动(dòng)增长的发(fā)展(zhǎn)模式，这(zhè)在年(nián)报中得(dé)以体现。

　　2022年(nián)，洋河、汾酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品(pǐn)上除高端(duān)一如既往强势以外，其(qí)中高端产品(pǐn)销量都(dōu)以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品(pǐn)牌产品线全价格(gé)带布局(jú)，二三线品牌(pái)聚焦(jiāo)中高端，白酒产业不约而同都在进行产品结构优化。

　　也(yě)正是(shì)因为产品结构优(yōu)化的需要，白(bái)酒(jiǔ)技改扩产推动(dòng)了各(gè)酒(jiǔ)企、产区的优质产能(néng)的释放(fàng)。20家(jiā)上市(shì)企业(yè)中，贵(guì)州茅(máo)台、五粮液(yè)、山西汾(fén)酒（600809.SH）、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井(jǐng)坊(fāng)（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能扩(kuò)建等(děng)项(xiàng)目(mù)，这些都是(shì)企业为持续保持结(jié)构性增长做(zuò)准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下(xià)，头部(bù)酒企会持续走(zǒu)强(qiáng)，并且利用自(zì)身的品(pǐn)牌与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类(lèi)和(hé)产品的名酒(jiǔ)格局很快形(xíng)成，中(zhōng)国酒(jiǔ)业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧 非名酒承(chéng)压

　　白酒行业(yè)数据显示，相比较疫情前的2019年，2022年白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)业(yè)销售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累(lèi)计(jì)增长了71％。透过2022年白(bái)酒上市企业财报发现(xiàn)，除头部酒企(qǐ)强者恒强外，二三线(xiàn)品牌(pái)正在(zài)加(jiā)速(sù)分化。

　　钛(tài)媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市企业中，规模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家，分别是老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮(fú)动为2家(jiā)，分(fēn)别是今世缘、口子窖；2021年(nián)上升到(dào)6家，为今世缘、口子窖(jiào)、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊(fāng)；2022年则进一步变成7家，在前一年的(de)6家基础(chǔ)上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾(jià)贡、口(kǒu)子(zi)窖四家企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的二(èr)级梯队，都(dōu)是在各自省内有一定话语权(quán)、有较大市场规模(mó)、省外市场开(kāi)拓良好的(de)代表。

　　它们之(zhī)间此起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也推动(dòng)了二(èr)级(jí)梯队(duì)的分化(huà)加速。蔡学(xué)飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二(èr)三(sān)线酒企分(fēn)化加剧，要么像古井贡酒那样完成产品(pǐn)升级(jí)和全国化布局，挤(jǐ)进一线市场，要么就会像皇台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天(tiān)佑德(dé)酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛(máo)利、经营性现金流的下(xià)降，录(lù)得亏损。

　　2023一季报也(yě)能(néng)说明问题(tí)。举例而言(yán)，今年(nián)一季(jì)度(dù)酒鬼(guǐ)酒实现(xiàn)营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利(lì)润(rùn)3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财(cái)报中表(biǎo)示是因(yīn)为去(qù)年同(tóng)期(qī)基(jī)数较高，以及公司主动进行(xíng)了(le)策(cè)略调整导致。

　　另一典型是安徽酒企金种子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压”双重挤压(yā)下，其业务体量和利润出现(xiàn)萎(wēi)缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入增长(zhǎng)有限(xiàn)，但净利润(rùn)在(zài)2019年、2021年、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归(guī)母净利润(rùn)更是(shì)下降(jiàng)了228％。对此，金种子在年报中归咎于品牌、营销、渠道等多方面(miàn)因素。