在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大。截至5年22日，两只(zh莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗ǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的(de)追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jī莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗n)都不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益(yì)率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流(liú)通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而(ér)高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认(rèn)为，近(jìn)期日(rì)本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投资者(zhě)，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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