“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对(duì)利率(lǜ)前景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普50为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果0指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但(dàn)未能(néng)抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹(dàn)的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期的(de)19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农(nóng)从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个(gè)月(yuè)就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，与制造(zào)业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报(bào)告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失(shī)业(yè)率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美(měi)联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵(bīng)不动”是大(dà)概率事件(jiàn)，还需要关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预(yù)计美元指数在105附(fù)近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额(é)外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在会(huì)议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他(tā)认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会(huì)成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证(zhèng)，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时(shí)报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提(tí)供加入北约的路线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不(bù)认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的(de)其他一(yī)些北(běi)约成员国也不(bù)希(xī)望乌(wū)克兰迅速成为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的预期(qī)推动(dòng)下，美(měi)元指数回为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场(chǎng)也(yě)在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市场(chǎng)消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供多需(xū)少，终究无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民(mín)生(shēng)、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考(kǎo)虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的(de)。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产(chǎn)量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品的(de)供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全面开割为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经由差变好。但是(shì)由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不高(gāo)，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史(shǐ)均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不(bù)同的市(shì)场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预期(qī)过高(gāo)。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差(chà)。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价格战等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题(tí)等(děng)。看(kàn)向下(xià)半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡(xiàng)胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确(què)方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受海外经济(jì)衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起色。外需(xū)走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入国(guó)内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基(jī)于内需(xū)复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的(de)绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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