昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回(huí)落超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不确(què)定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一(yī)步(bù)收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析(xī)师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中(z大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物hōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因(yīn)大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维稳。

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