AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可持续发展，以及(jí)新能(néng)源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领域的快速发(fā)展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则(zé)，以(yǐ)保(bǎo)护个人(rén)隐私、确保数(shù)据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带来的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的(de)创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵(guì)重(zhòng)在季(jì)报中也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比例的调(diào)仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计(jì)算、存(cún)储、传播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值都到(dào)了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方(fāng)方面面(miàn)开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前(qián)，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资(zī)者教育基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心一言能力，致力于创(chuàng)新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了(le)一(yī)定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求(qiú)就是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然(rán)旗帜鲜明的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年(nián)开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的(de)景气(qì)周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国(guó)际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为(wèi)代表的科技(jì)板块内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料(liào)基金经理(lǐ)姚志鹏等也(yě)表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业(yè)机(jī)会(huì)将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极(jí)的(de)一派(pài)。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动的人工智能(néng)、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接(jiē)买到了十(shí)大重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上，也体现了(le)对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)TMT、农林(lín)牧(mù)渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一(yī)个(gè)系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿(càn)管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季(jì)度继续(xù)调整了行(xíng)业配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造(zào)业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型(xíng)路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备(bèi)了强(qiáng)大的通(tōng)用(yòng)性。这属于科(kē)技史(shǐ)上的(de)一次重大创(chuàng)新(xīn)，未来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估(gū)值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣(róng)在(zài)一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(g康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里uó)家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮(lún)的(de)科技创新周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的(de)投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人(rén)工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们(men)还是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里在(zài)银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场(chǎng)是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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