本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖(tuō)累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何(hé)急跌？或是外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的(de)风(fēng)险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数(shù)兔(tù)年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香(xiāng)港(gǎng)中企指数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现(xiàn)为全球垫底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在(zài)必行。英为财(cái)情的美联储利率观测(cè)器最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最(zuì)快(kuài)速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经(jīng)季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动(dòng)性折价(jià)效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)周(雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球(qiú)银(yín)行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙(lón雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗g)头股招行(xíng)等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是二(èr)者虎年最后(hòu)3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼地，而(ér)沪深京三市A股的(de)市盈率(lǜ)和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值(zhí)回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指(zhǐ)标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类似(shì)表态无(wú)疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前(qián)总市(shì)值取代贵州茅(máo)台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念(niàn)让其成为中特(tè)估(gū)龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不大

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行(xíng)情拉开序(xù)幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来(lái)的32年里(lǐ)，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这(zhè)个(gè)风向标已不(bù)太(tài)灵光。相(xiāng)比之(zhī)下，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌(diē)65.4％之外(wài)，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘(piāo)红概率不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的(de)互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设(shè)备板块能否企稳。该指数年(nián)内跌(diē)幅(fú)为4％，总市值跌至5雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速。鉴于大(dà)盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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