本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的(de)逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行(xíng)更多是(shì)受中概股拖累，后市下(xià)跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是外围股市下跌的风(fēng)险输入。作为同股同权的(de)两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯(sī)达(dá)克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷(mí)，主因是(shì)美(měi)联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国(guó)股票评级从(cóng)高配(pèi)下调(diào)为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联(lián)储利率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融资产盈(yíng)利(lì)缩水，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美(měi)国银行(xíng)业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分龙头股招行等承压(yā)，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最(zuì)后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期(qī)。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估(gū)值回归(guī)市场均(jūn)值，已是国家(jiā)资(zī)本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型(xíng)个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷(pēn)式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和(hé)5月份上涨的年份分别(bié)为(wèi)18次和17次(cì)，二者同时上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些和(hé)全年同步飘红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月行(xíng)情(qíng)能否再现？关(guān)键在要看两点：一(yī)是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)逾(yú)53％的(de)互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较(jiào)历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占(zhàn)全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降(jiàng)低(dī)6.52％。不过(guò)，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低(dī)位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单(dān)日成交始终(zhōng)维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌空(kōng)间(jiān)亦不(bù)大(dà)。

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