一(yī)度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机5k是多少钱，5k是多少钱人民币构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于(yú)大势(shì)选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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