近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆论(lùn)地震。曝光的网友称，使用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果(guǒ)文(wén)化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文化也(yě)成为了(le)备受资(zī)本青睐的(de)宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对(duì)外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺(yì)术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发展可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并(bìng)押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日(rì)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯(xùn)关联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到(dào)游(yóu)族(zú)网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南山资(zī)本和游(yóu)族网络对笑果文化(huà)最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关(guān)键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注(zhù)销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有(yǒu)限公司(sī)、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此前脱(tuō)口秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式(shì)丰富(fù)多样，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他个人(rén)认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑也(yě)要注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文(wén)化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士去年称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作(zuò)的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的(de)发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内(nèi)的(de)发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下(xià)的思(sī)维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上(shàng)，预计2021年至2029年，行业(yè)年均(jūn)复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是确定性(xìng)和可(kě)复(fù)制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不(bù)确(què)定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可(kě)持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行(xíng)业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业(yè)中的其(qí)余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等等(děng)），都严重(zhòng)依赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的“护城(chéng)河(hé)”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇的原因。

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