金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于(yú)个人存(cún)款的流出(chū)而(ér)非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然后在(zài)下季(jì)初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或(huò)许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得出类似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端(duān)在前期购(gòu)房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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