“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080905382.png">

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次(cì)验证，当(dāng)前观察(chá)的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着中(zhōng)国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增(zēng)速持续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝图的(de)突(tū)破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空(kōng)间有多大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很(hěn)有塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带(dài)一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估(gū)计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日(rì塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧美(měi)经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是(shì)增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济(jì)体经济(jì)增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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