AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者(zhě)关系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但是对于(yú)短期人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使(shǐ)用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及(jí)新能(néng)源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发(fā)展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的(de)生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的(de)健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防止(zhǐ)滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人(rén)工智能对(duì)各(gè)个(gè)行(xíng)业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上(shàng)主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于(yú)产业的定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的重(zhòng)要性(xìng)。而此轮数字化将会(huì)和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是(shì)基金(jīn)经(jīng)理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等(děng)，是一(yī)个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基金公(gōng)司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资(zī)者教(jiào)育(yù)基(jī)地宣布(bù)成为(wèi)百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热点，不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了积极参与布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十(shí)大重(zhòng)仓股中，除了(定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别le)海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联(lián)网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数(shù)不多(duō)处于(yú)成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时(shí)配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经(jīng)理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子(zi)版(bǎn)块带(dài)动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基(jī)金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒(máng)果超(chāo)媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对人工智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例，目(mù)前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大(dà)持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金(jīn)山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要(yào)是基于(yú)对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经(jīng)济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素(sù)，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在于全要(yào)素生产率(lǜ)的(de)提(tí)升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整(zhěng)了(le)行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特(tè)别是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更(gèng)具(jù)现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应(yīng)用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一(yī)季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见(jiàn)到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意(yì)到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三(sān)季(jì)度(dù)半导体及(jí)医药板块的(de)抛售，反而造就(jiù)了(le)难(nán)得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技(jì)术要素(sù)革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因(yīn)为此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工智能(néng)相关的标的(de)，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银(yín)华心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到的。就好比去年(nián)初我们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和(hé)后来的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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