5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关(guān)于调整协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公(gōng)客户(hù)留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断(duàn)下降，银行资产端收益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规(guī)模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是(shì)大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的(de)进度(dù)。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)正、异、新，正异新的区分息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，特别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)正、异、新，正异新的区分基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地(dì)方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策利率、基准利率在一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强(qiáng)需求不足的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配(pèi)套政(zhèng)策(cè)继(jì)续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率(lǜ)的概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存(cún)款基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的定期存(cún)款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈(yíng)利将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高，会对(duì)遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争，特别是(shì)降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼(bī)存款利率有进(jìn)一(yī)步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量(liàng)贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信号(hào)来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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