4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新(xīn)年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断(duàn)收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、pp7塑料杯能不能装开水降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去(qù)年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概(gài)率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的(de)开(kāi)机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未pp7塑料杯能不能装开水改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常(cháng)出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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