银行(xíng)业危机再(zài)现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘(pán)中跌幅(fú)一度扩大(dà)至超过40％，经历至少(shǎo)五(wǔ)次(cì)停牌，股价再刷(shuā)新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融(róng)时(shí)报》报道，知情人士(shì)说(shuō)，几(jǐ)个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业(yè)务寻找买家，但潜(qián)在的(de)收购方担心(xīn)承担(dān)过多风险。目前可能的(de)解决方(fāng)案是，向近期曾为第一共(gòng)和银(yín)行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由美国(guó)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司接管(guǎn)该银行(xíng)，并为所有存款(kuǎn)提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息人(rén)士报道，白宫或美国财(cái)政部(bù)无意干预该银(yín)行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他目前(qián)不知道这家(jiā)银行(xíng)能否在(zài)未来的(de)日子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行发表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案（可能是联邦存款保险公司的接管）目(mù)前正变得越来越有可能，因(yīn)为第一(yī)共(gòng)和银(yín)行找到(dào)买家的(de)机会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告(gào)显示美(měi)国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了(le)疲弱的美国经济数据，对美(měi)国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前(qián)已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以(yǐ)来(lái)的全部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和(hé)银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创历史(shǐ)新低，最新(xīn)报道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评级，将限制(zhì)第一共和(hé)银行从美(měi)联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　美联储(chǔ)5月加息路(lù)径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风(fēng)险不断(duàn)，让美联(lián)储5月的加(jiā)息(xī)路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银(yín)行(xíng)系统危机(jī)以及由此扩大的(de)经济衰退阴霾，美(měi)联储(chǔ)会如(rú)何(hé)选(xuǎn)择，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于(yú)美联储货(huò)币政策，大概率还是(shì)维持加息的大方向，只不(bù)过加(jiā)息(xī)力度(dù)会维持25个(gè)基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑(lǜ)到美国通(tōng)胀具有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前(qián)核心(xīn)通胀增速依旧处于历(lì)史高位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落(luò)了(le)1个百分点，‘通胀(zhàng)中的(de)通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击(jī)的影响大(dà)约将在三(sān)、四季度出现(xiàn)，短(duǎn)期经济减速不至(zhì)于引发美(měi)联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美联储加(jiā)息的经验来(lái)看，高通胀下(xià)的美(měi)联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地(dì)区银行担忧引发银行(xíng)股大跌，但(dàn)由于(yú)当(dāng)前(qián)美国(guó)商业银(yín)行危(wēi)机主要是资产负责错配，并(bìng)非如(rú)2007年次贷(dài)危(wēi)机时那(nà)样(yàng)的产品层(céng)层嵌套和加杠(gāng)杆(gān)导致(zhì)危(wēi)机爆发(fā)时过(guò)渡去(qù)杠杆，金(jīn)融市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示(shì)。

　　混(hùn)沌天成期货研究院首席宏(hóng)观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银行业(yè)“爆(bào)雷”引发系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联储(chǔ)也不会轻易(yì)改变“显著控(kòng)制(zhì)通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政策(cè)部门应(yīng)对危机的速(sù)度和积极性非常高(gāo)，在(zài)这(zhè)种形式(shì)下，去押注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于通胀率(lǜ)，当前市场主流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除非是出现了几乎失控的风险，如金(jīn)融机(jī)构(gòu)或(huò)者(zhě)非金(jīn)融企业大面(miàn)积的‘爆(bào)雷(léi)’，否则在(zài)这个通胀水平预(yù)测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外(wài)媒报道，对于(yú)美国(guó)通(tōng)胀将(jiāng)从几(jǐ)十年来的(de)最高水(shuǐ)平(píng)进一步回落(luò)多少这一争论，全球知名机构的(de)基(jī)金经理(lǐ)们(men)也开(kāi)始产生分(fēn)歧。其(qí)中，一方是安(ān)联环球(qiú)投(tóu)资和西部信托等公司认为(wèi)，美联储和其(qí)他央(yāng)行将在(zài)加息方(fāng)面(miàn)取得胜(shèng)利(lì)，即使这意味着继(jì)续加(jiā)息、控制通胀到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经济(jì)陷入衰退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美(měi)联储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人(rén)失别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了业的风险，换句(jù)话说，央行们(men)最终可(kě)能(néng)不得(dé)不做出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显示，4月美国(guó)消费者信心(xīn)指(zhǐ)数降至了101.3，为去年(nián)7月(yuè)以来最低水平。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示，从美(měi)国居民消费来看，高利(lì)率和银行业信贷收紧导致消费者信(xìn)心指数(shù)下(xià)降(jiàng)，消费支出(chū)增速(sù)放缓是确定性事件，说明(míng)未来美国(guó)经济继续减(jiǎn)速(sù)也是大概率(lǜ)事件。然(rán)而，由于美国居(jū)民消费支出增(zēng)速虽(suī)然(rán)在下滑，但在(zài)2月(yuè)还(hái)是维持(chí)正增长，使得市场(chǎng)避险情绪短期(qī)虽有升温(wēn)，但不至于(yú)出发市场系统性泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不过，随着美(měi)国居民利息(xī)支出占可支配收入的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门(mén)信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的(de)环境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负债表和收入状(zhuàng)况边(biān)际上会有恶化也(yě)是情理(lǐ)之中(zhōng)；但美国居民部门已经经过了(le)十年(nián)的去杠杆(gān)，本(běn)身资(zī)产负债处于一个相对(duì)健康的状况，这也(yě)是为何(hé)即便消(xiāo)费信心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国(guó)居民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国(guó)居(jū)民(mín)部门(mén)的需求仍(réng)然十(shí)分有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来，当前市场避险(xiǎn)情绪的(de)催化有两方(fāng)面(miàn)的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海外加息结束到(dào)降息(xī)之(zhī)间就是一个容易出风险的时间(jiān)段；二是(shì)能够(gòu)激发风险偏好的中国(guó)这边的(de)复(fù)苏环比高点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高(gāo)点接近看到，在中国(guó)没有更多刺激政策的情况下(xià)，市场对全球经济的预期想(xiǎng)要进一步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的主(zhǔ)线题材下跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个激发避(bì)险情绪升(shēng)级的(de)导(dǎo)火(huǒ)索(suǒ)。”赵旭初认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和前几年有所不同，国(guó)内和海外出现明显的周期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部门应对(duì)危机的(de)速(sù)度(dù)又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于出(chū)现单边的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致各(gè)类风(fēng)险资产难以出现大幅度的流(liú)畅(chàng)单边(biān)行情，比较合适的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌时不过分(fēn)恐慌、在上(shàng)涨时(shí)也不过分(fēn)乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色金属(shǔ)板块全面下行(xíng)。沪铜主力合约(yuē)2306大幅下挫1.09％，沪铝主力(lì)合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌(diē)2.14％，只(zhǐ)有沪铅(qiān)主力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期(qī)货研究所有色金属研(yán)究总监(jiān)展大鹏表示，整体来(lái)看，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利(lì)空背景和一(yī)个(gè)触发因素(sù)，一是临近美联储5月份议息会议(yì)，加息25个(gè)基点的(de)概率升(shēng)至高位，市(shì)场表现出谨慎(shèn)情绪；二是面临国内五一(yī)假期，资金提(tí)前流(liú)出规避不确定(dìng)性风险；三(sān)是前一晚欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市场对银行业危机(jī)蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大(dà)幅下(xià)挫，美元指数(shù)快速回升(shēng)，成为(wèi)有色板(bǎn)块全面下行的直接触发因(yīn)素。

　　“可以看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪(xù)对市(shì)场的扰动较大。市场一直(zhí)在衰退论和(hé)加息预期之间摇摆不定。一方(fāng)面对(duì)银行业和(hé)全球(qiú)经济前景(jǐng)感到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退(tuì)论升温又(yòu)会使得(dé)加(jiā)息预期降低。加(jiā)息(xī)预(yù)期降低后又不得不面对高企的(de)通胀(zhàng)数据，美联储喊话(huà)加息(xī)不应(yīng)停止(zhǐ)，市场又(yòu)继续(xù)预测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货(huò)有色金属(shǔ)分析(xī)师(shī)何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五(wǔ)一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的(de)情绪慢慢(màn)平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品(pǐn)种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和(hé)铝为代(dài)表的大部(bù)分品种(zhǒng)还在区间(jiān)运行，除(chú)了锌(xīn)的空头势(shì)头较(jiào)为(wèi)明显，而(ér)镍和锡(xī)则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示(shì)，二季度是(shì)有色金属的传统旺季(jì)，4月的开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色(sè)一度出现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)和冲(chōng)高预期，但(dàn)随着(zhe)4月旺季过半，市场却(què)出现不(bù)一样的声音。一是精炼铜及再生铜制(zhì)杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出(chū)现接连下降(jiàng)，社会库(kù)存虽然持续去(qù)化，但(dàn)速度较3月份明(míng)显放缓；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订(dìng)单(dān)难以为继，且产成品库存较往年出现(xiàn)小幅累积，这也就意味着之前的(de)“强(qiáng)预期(qī)”出(chū)现“弱兑(duì)现”的(de)情况，或(huò)者(zhě)说3月(yuè)份(fèn)的高开工透支了部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的宏观环境并不支(zhī)持价格(gé)高走，同时国内劳动节假期即(jí)将到来，资(zī)金从有色市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出现(xiàn)回调并不意(yì)外，昨日有色价格(gé)快速回落也是近段(duàn)时间对利空因素的集(jí)中(zhōng)体(tǐ)现(xiàn)，节(jié)前宜(yí)谨慎。”展大鹏表示(shì)，不(bù)过，5月中上旬(xún)延续旺(wàng)季(jì)下，需(xū)求不会大幅走弱，因此(cǐ)若价格在节前(qián)持续表现偏(piān)弱，下游企业可(kě)适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介绍说，从具体的行业(yè)数(shù)据(jù)来(lái)看，下游需求(qiú)无疑是在(zài)慢(màn)慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长(zhǎng)14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反(fǎn)应在下游开工率上最近几周出现了高位(wèi)停滞(zhì)，没(méi)有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能(néng)和旺季慢慢过去也有关系。此外(wài)，4月的总体(tǐ)预测值普遍(biàn)也没有高(gāo)于3月，虽然下(xià)降数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕(yàn)艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下(xià)走(zǒu)势也表现(xiàn)的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏(hóng)观面上的市场(chǎng)预期过于一致，主流观点认为加息已近(jìn)尾声，最坏(huài)的时(shí)候已经过去，但(dàn)今年可能不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于一致的(de)情况。因为美通(tōng)胀高位持续，美联储的结果导向很可能使(shǐ)得加息(xī)时间或者幅(fú)度超(chāo)预期，这(zhè)样市场就会有(yǒu)超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有色(sè)板块多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应(yīng)的增(zēng)速，整(zhěng)个周期(qī)是向(xiàng)下而不是向上。因(yīn)此，我(wǒ)对整(zhěng)个板块(kuài)还是(shì)持(chí)中(zhōng)线偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未来的(de)预期，更多的是反映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半年度(dù)甚至更长时间(jiān)的需(xū)求(qiú)预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短期或(huò)短线影(yǐng)响(xiǎng)并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能(néng)突(tū)发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而(ér)言，投(tóu)资(zī)者(zhě)更多(duō)担(dān)心的(de)是在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风险事(shì)件，从而放大了(le)价(jià)格(gé)短线的波动性，带来持(chí)仓管(guǎn)理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了