如果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么(me)显然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步(bù)强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对(duì)比可以显(xiǎn)示出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪(zōng)日(rì)本股(gǔ)市的最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨(zhǎng)了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言(yán)，近来(lái)提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多的(de)业(yè)内人士开始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因素(sù)在(zài)推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目(mù)前已经连续第(dì)六(liù)周成(chéng)为了日本(běn)股票的净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日股(gǔ)股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流(liú)入(rù)之(zhī)一。

乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020="center">

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见过(guò)外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五大(dà)商(shāng)社(shè)的增持，也(yě)令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平时不(bù)太(tài)关注(zhù)日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在(zài)看到日(rì)本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日(rì)元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加(jiā)大(dà)投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会(huì)产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报率(lǜ)是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市(shì)对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股(gǔ)市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报(bào)告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的(de)回归是(shì)日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏向银行、金融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾(céng)经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低(dī)回报(bào)。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日本(běn)市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日(rì)本(běn)市场眼下正(zhèng)经历的(de)一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现(xiàn)金。日本多年(nián)的(de)公司(sī)治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项改革(gé)最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负(fù)债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估(gū)值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价(jià)跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市净率低(dī)于1倍的(de)情(qíng)况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社(shè)推出了力争“早日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的股票回(huí)购和积极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股(gǔ)票回购计划。不少(shǎo)分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回(huí)购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方(fāng)面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的事情(qíng)比过去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走(zǒu)马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规(guī)模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下(xià)依然处(chù)于能让海外(wài)投资者(zhě)放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示，今年前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局(jú)表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日本目(mù)前是七国集团(tuán)中(zhōng)唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受益于入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了丰厚的收益(yì)。预计日本股市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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