在华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期(qī)被(bèi)视(shì)为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对(duì)冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的(de)衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防(fáng)御股的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基(jī)金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资(zī)产的(de)计算机驱动(dòng)策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公司近几个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金(jīn)继(jì)续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的量(liàng)化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前(qián)来看，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性(xìng)的行业往往在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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