5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有美(měi)股的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告(gào)期内(nèi)，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股。

　　数(shù)据(jù)显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司(sī)退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河依然很深。个(gè)别头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复(fù)增长，同cos180°是多少，cos180度等于多少an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>cos180°是多少，cos180度等于多少时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅(yì)资产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资(zī)产大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急(jí)剧降温，市(shì)场(chǎng)观(guān)点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落(luò)，而今年(nián)4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行(xíng)收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资(zī)者都是(shì)“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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