近两年火(huǒ)爆(bào)的(de)创新(xīn)产(chǎn)品公募REITs进入密集分红期，近(jìn)日(rì)7只(zhǐ)REITs陆(lù)续迎(yíng)来除(chú)息日，arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算公(gōng)募(mù)REITs整体(tǐ)呈现出高比例稳定分红，15只公告2022 年可供分配金(jīn)额的REITs产品，平均分红(hóng)比例接近99％。

　　多位业内人士对此表示(shì)，强制(zhì)分(fēn)红(hóng)机(jī)制(zhì)是公募REITs主(zhǔ)要特征之一，稳定(dìng)分红体现出该类产品长期(qī)投(tóu)资价值，通过观测经营(yíng)活动现金流、可供分配现(xiàn)金等指标(biāo)，也是观察REITs项目(mù)底层资产运营情况的“窗(chuāng)口”。他(tā)们也提(tí)醒(xǐng)普通投资(zī)者注意，与产权类(lèi)项目相(xiāng)比，特许经营REITs项目(mù)在经(jīng)营权到期后不再产生现金收(shōu)益，特(tè)许经营权分红目(mù)前已包含(hán)了利润分配和本金的归还(hái)，在选择投资标的(de)时应了解资产类型(xíng)和分红的特征(zhēng)。

　　15只公募REITs产品分红(hóng)

　　平均分红比(bǐ)例98.89％

　　公募REITs 进入密集分红(hóng)期，近日7只(zhǐ)REITs产品(pǐn)（4月17 日-4月(yuè)21日）陆(lù)续迎来(lái)除(chú)息(xī)日(rì)，此外尚(shàng)有6只(zhǐ)REITs实际分配情(qíng)况尚(shàng)未公布。整体来看，公募(mù)REITs呈(chéng)现出了(le)高比例的稳定分红(hóng)，15只公告2022 年可供(gōng)分配金额(é)的公募REITs产品中，2022年全(quán)年分配金(jīn)额占可(kě)供(gōng)分(fēn)配金额比(bǐ)例平(píng)均为(wèi)98.89％，且绝大部分(fēn)分配比例在(zài)96％以上。

　　中金(jīn)基金相关负责(zé)人对此表示(shì)，投资公募(mù)REITs的主要收益来源为(wèi)持有期分红收益，以(yǐ)及(jí)基金份额交易价格(gé)的变化(huà)。基(jī)金份额二(èr)级市场价格(gé)受到公募(mù)REITs资产运营情况及(jí)市场因(yīn)素(sù)的综(zōng)合影响，较易引起波动。与此(cǐ)相(xiāng)比，基金分红(hóng)预期则更有规律可循。公募REITs的分红主要(yào)来(lái)自基(jī)础设施资产的经营(yíng)现(xiàn)金流，投资人通过基金(jīn)募集材料和信息(xī)披露(lù)文件(jiàn)，结(jié)合行业及(jí)市场情况，可以(yǐ)分析基础设施项(xiàng)目的经营业绩，作(zuò)为(wèi)进行投(tóu)资决策的重要(yào)参(cān)考(kǎo)。

　　“相对于(yú)基金份额二(èr)级市场价格变化导(dǎo)致的浮盈或浮亏(kuī)，分红(hóng)作(zuò)为基金(jīn)份额持有人实际获得的现金收益，对于长期投资者更具(jù)参考价值。”中金基金相(xiāng)关(guān)负责(zé)人称。

　　平(píng)安基金REITs 投资中(zhōng)心运营高级副总监李华平也(yě)表示，根据《公开募集基础设施证券投资基金(jīn)指引（试行）》及相关法规(guī)要求(qiú)，基础设施基金(jīn)应当将90％以上合并后基金年度可(kě)分配金额以现(xiàn)金形式分配给投资(zī)者(zhě)，强制分红机(jī)制是(shì)公募REITs的主要特(tè)征(zhēng)之一，稳定的分(fēn)红机制体现出REITs产品长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)。

　　中航基金也认为，从投资角度来(lái)看(kàn)，基(jī)础设施公募(mù)REITs同时具备“股(gǔ)性”和“债性”双重特点。二级市场价(jià)格反映这类(lèi)产品“股(gǔ)性”的一面(miàn)，分红体(tǐ)现了(le)这类(lèi)产品的“债性(xìng)”特点。公募REITs有强(qiáng)制(zhì)分红要求，分(farctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ēn)红类似于(yú)债(zhài)券派息，但不(bù)等(děng)同于债券(quàn)的(de)固定利(lì)息回报，而(ér)是(shì)由可供(gōng)分配现金决定(dìng)。

　　从机构投(tóu)资者(zhě)的角度来看，一(yī)方面(miàn)是公募(mù)REITs丰富了机构投资者的投(tóu)资(zī)品(pǐn)类，为资产(chǎn)配置多元化提供(gōng)抓(zhuā)手(shǒu)，具有较强(qiáng)的配置价值。另(lìng)一方(fāng)面，公募(mù)REITs的分(fēn)红能够帮(bāng)助机构投资者稳定收益。机构投资者公募(mù)REITs能够通(tōng)过分(fēn)红(hóng)获取相对(duì)于投资(zī)债券相对(duì)高的收益性，在有效控(kòng)制(zhì)风(fēng)险的前(qián)提下，增(zēng)厚资产(chǎn)包收益，起到投(tóu)资(zī)“压舱石(shí)”的作用。

　　分(fēn)红(hóng)除(chú)了投资(zī)收益(yì)“落袋为安”外(wài)，市场(chǎng)对于(yú)未来分红水平的预(yù)期，也是影响REITs基金二(èr)级市场(chǎng)价格走势的关(guān)键因素之一。

　　从近期公募REITs的二级(jí)市场表(biǎo)现看，截至4月21日(rì)，今年以来中证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢(yíng)主要股(gǔ)票(piào)和债券宽(kuān)基指(zhǐ)数。

　　“截至(zhì)2023年3月31日，有(yǒu)20只公募(mù)REITs发布了2022年(nián)年报(bào)，部分产品受宏观经济的影(yǐng)响，可分配金额完成率不(bù)达预期，一定程度上影(yǐng)响了(le)公募REITs二级市(shì)场的(de)价格。”李华平称(chēng)，公(gōng)募REITs二级市场(chǎng)的(de)价(jià)格波动受(shòu)多重因素的影响，投(tóu)资收益是影响(xiǎng)REITs二(èr)级市(shì)场价格的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)之(zhī)一(yī)，而稳定的分红有利于吸引(yǐn)投资者参与公募REITs二级市场的投(tóu)资。

　　中金基金(jīn)相关负责人(rén)也表示，近期经济预期恢复，一方面市场热点呈(chéng)现向(xiàng)股票和债券(quàn)回(huí)归的过程；另一方(fāng)面，基础设施项目(mù)的经营(yíng)业(yè)绩相(xiāng)对经(jīng)济活力的改善有一定的滞后(hòu)性。

　　此外，公募(mù)REITs在分红(hóng)除权日，将(jiāng)对基金份额的开盘指导价(jià)做(zuò)调减处(chù)理，调(diào)减金(jīn)额根据单位(wèi)基金份额的分(fēn)红(hóng)金额进行计算(suàn)。除权操作是对分红前后基金份额净值变化的(de)修正，使投资人在基金(jīn)分(fēn)红前后均可以获得公平的(de)投资机会。

　　“分红可增强投资者长期投(tóu)资的(de)信心，同(tóng)时需结(jié)合持有产品的特性，关注二级市场扰动对整体收(shōu)益的影响程度(dù)。”中(zhōng)航基金相(xiāng)关人士也称。

　　特许(xǔ)经(jīng)营权分红包括利润分配和本金归还

　　普(pǔ)通投资者(zhě)应了解底层资(zī)产情(qíng)况

　　多位业内人士(shì)还提醒(xǐng)，与现有公募基(jī)金(jīn)分红前(qián)提是本金之上(shàng)的增(zēng)值(zhí)部(bù)分(fēn)不(bù)同，特许经(jīng)营权REITs基(jī)金运作期间的(de)“分(fēn)红”界定为“分派”更为准(zhǔn)确，分(fēn)派的是本金与增值两(liǎng)个部分(fēn)，两个部分之(zhī)间的比例是变动的，与现有公募基金分红(hóng)差异很大，大(dà)多数普通投资者可能(néng)把(bǎ)“分派(pài)”金额(é)误认为是持续分红。一旦30年、40年(nián)、50年(nián)、60年等合(hé)同年限到期后基金价值(zhí)面临极大不(bù)确(què)定性(xìng)，这(zhè)是该类投资者应该注(zhù)意的情况(kuàng)。

　　李华平表示(shì)，目前公(gōng)募REITs主要有(yǒu)特许经营权类和产(chǎn)权类两大资产类型，持有(yǒu)产(chǎn)权(quán)类产品的收益(yì)主要(yào)包括(kuò)每年(nián)的现金分红及资产增(zēng)值(zhí)的收益(yì)，而持有特许经营类产品的(de)收益主要(yào)来(lái)自项目每年的现金分红。其中(zhōng)，特(tè)许经营权类资产的分红包括了利润分(fēn)配和本金的归(guī)还，两者的比率(lǜ)也是变动(dòng)的，对(duì)特(tè)许经营权类资产的公募REITs可以内(nèi)部收益(yì)率(lǜ)（IRR）来(lái)衡量投(tóu)资收益。普通投资(zī)者在选择投资标的时(shí)，应了解(jiě)公募(mù)REITs底层资产的类型。

　　中航基金也表示，从细分来看(kàn)，各类公募REITs分(fēn)红因底层资(zī)产属性不(bù)同(tóng)而(ér)形成区(qū)别。特许经营权(quán)类的公募REITs产(chǎn)品因其分红相当于(yú)包含“本(běn)金+收益(yì)”，分红相对较多，债性偏强。而产权(quán)类的(de)公募REITs分红主要为(wèi)“收益”，更看(kàn)重底层资产(chǎn)的价值增值，所(suǒ)以相对股性偏强。普(pǔ)通投资者在选择公募(mù)REIT时，需(xū)要考虑底(dǐ)层资产(chǎn)属性，对所选择(zé)产品的二级市场价(jià)格(gé)和分红有arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算合(hé)理(lǐ)预期。

　　中(zhōng)金基金相(xiāng)关负责人也(yě)认为，与(yǔ)产权类项目相比，特许经营项目在经营权到期(qī)后不再能产(chǎn)生现金收(shōu)益，因此将可(kě)供分配金额的分配理解为(wèi)“分(fēn)派”比“分红(hóng)”更(gèng)加准(zhǔn)确。基于(yú)这个特点，剩余经营期限较短的特(tè)许(xǔ)经营项(xiàng)目，通(tōng)常具备(bèi)更高(gāo)的分派率水平(píng)。对于剩余期限较长的特(tè)许(xǔ)经营权项目(mù)，即使分(fēn)派率相对较低，也有足够年(nián)限(xiàn)收回本金并(bìng)取得收益。

　　中金基金该负责人提醒投资者注意(yì)，特许经营(yíng)权项目的(de)分派(pài)金额包含了投资本金，在不进行扩募的(de)情况下(xià)，基金份额(é)单价随着分派(pài)进度逐年(nián)下降是(shì)正常(cháng)现象，投资特许经营权REITs的(de)收益来(lái)自项目剩余期(qī)限产生的现金流。

　　“与特许经(jīng)营项目相比(bǐ)，产权类(lèi)项目的土地或建筑的剩余使用年限一般较长，再加上(shàng)到期后通过对建筑的更新改造或补缴土地出让金(jīn)等追加投资，有机会进一步延长经(jīng)营期限(xiàn)。这种类似(shì)永续经营的(de)假(jiǎ)设反映在(zài)基础(chǔ)资产的估(gū)值(zhí)上(shàng)，使产权类(lèi)REITs具备(bèi)更显著的资(zī)产投资属性。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　观测内(nèi)部(bù)收益率等指标

　　评估(gū)项目底层资(zī)产运营情况

　　在基金分红的时点(diǎn)，多(duō)位(wèi)业内人(rén)士还表示，在产品(pǐn)分红期，投资者可以观测(cè)经营活动现金流、可(kě)供分配(pèi)现金、内部(bù)收益率等(děng)指标，来观察和评估项目底层资(zī)产的运营情况。

　　中(zhōng)航基金表示，年报指(zhǐ)标(biāo)中，跟现(xiàn)金相关的(de)指标有两个：一是年报(bào)中披露的经营活动现(xiàn)金流，二是可供分配现金，二者存在本(běn)质性区别(bié)。经营活动(dòng)产生(shēng)的现金(jīn)净(jìng)流量是指企业经营(yíng)、筹资、投资产生的现(xiàn)金流(liú)，基(jī)于企业本(běn)身经营活动(dòng)产生；可(kě)供分配的现(xiàn)金(jīn)实质上是从(cóng)EBITDA出发，对非现金影响利润表的项目进(jìn)行调整，加期初现(xiàn)金，最(zuì)终得到的账面现金。

　　李华平(píng)也表示(shì)，公募(mù)REITs作为(wèi)资产配置新选择，投资价值体现在相对股债市(shì)场独(dú)立的资产配置功能，比较(jiào)适(shì)合(hé)长(zhǎng)期持有。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者对经营(yíng)权(quán)类的(de)资产可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注(zhù)内部(bù)收(shōu)益(yì)率(lǜ)的高低(dī)，对产权类(lèi)的资产更(gèng)多关注分派率高低。因(yīn)为(wèi)公募REITs可分配(pèi)收益主要(yào)来自底层(céng)资产的经营净现(xiàn)金流(liú)，所以底层(céng)资产运营情(qíng)况直接影(yǐng)响投(tóu)资回报，投资者(zhě)可综合考虑原始权(quán)益(yì)人综合实力、运营(yíng)管(guǎn)理(lǐ)机构(gòu)实力、公募基金管理人(rén)实力(lì)等多重因(yīn)素来(lái)选择投资标的。

　　中信(xìn)证券(quàn)研报也显示，公募REITs进入(rù)密集(jí)分红期，由(yóu)于分红交易带来的短期(qī)博(bó)弈(yì)机(jī)会(huì)仍在(zài)，叠加(jiā)此前市场接(jiē)连回调，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)关注有基本面支撑、填权(quán)效应相对明(míng)显、同时(shí)分红(hóng)规模(mó)较为可观的个券。

　　“公募REITs的(de)招募说(shuō)明书均会载明REITs在(zài)发行首年(nián)及(jí)次(cì)年的可供分配金额预(yù)测。投资者可以将REITs的实际分红金额与募集材料(liào)中披(pī)露预测(cè)进行比(bǐ)较分(fēn)析，结(jié)合(hé)经济及市场的(de)实际环境，对(duì)基础设施项目的运营业绩及REITs的管理能力(lì)进行判断。”中金(jīn)基(jī)金上述负责人(rén)也称。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算