金融界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认(rèn)可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场(chǎng)外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机(jī)构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和(hé)境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清算所清算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人民币购售(shòu)业务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港(gǎng)结(jié)算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件(jiàn)并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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