5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　<大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗/p>

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对(duì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较(jiào)多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定(dìng)性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定投的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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