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敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估(gū)”投资范式之(zhī)二：政策(cè)的持续支(zhī)撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解(jiě)、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续(xù)5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来(lái敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思)，数(shù)字经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出(chū)台。今年国(guó)务(wù)院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能(néng)力(lì)修复(fù)，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思求基本集中在国内市场(chǎng)的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受益(yì)于人(rén)民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）、大型(xíng)银行等细分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近(jìn)年来经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化(huà)学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船(chuán)的订单大(dà)幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策(cè)基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。