在(zài)华尔街经(jīng)济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服dào)，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的(de)股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经(jīng)济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这(zhè)一(yī)切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiān五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服g)对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的偏好与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度(dù)与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银(yín)行的投(tóu)资者仓位(wèi)模(mó)型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧(qí)立(lì)场(chǎng)。德意志(zhì)银行(xíng)称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择(zé)，只能(néng)在(zài)股价(jià)上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需(xū)求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售可能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退(tuì)做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业(yè)往往在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会(huì)在下行(xíng)周(zhōu)期(qī)结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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