昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可(kě)能影响联储的(de)利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升(shēng)到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席(xí)名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济保(bǎo)持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(y铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ín)行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定(dìng)可能需要提高多(duō)少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的(de)中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资(zī)金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差(chà)不再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量也(yě)将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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