今年(nián)以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等。

　　中国为什么叫兔子国一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等领(lǐng)域。值得注意的是(s中国为什么叫兔子国hì)，商汤(tāng)-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加(jiā)快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入(rù)尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和(hé)先进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均(jūn)处在价值投资(zī)区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块的(de)前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈(yíng)利来源(yuán)于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的(de)市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但(dàn)是(shì)当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现(xiàn)。生物医(yī)药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复(f中国为什么叫兔子国ù)苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期的(de)前(qián)沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关(guān)注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提(tí)升的(de)高股息(xī)资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石(shí)化等。

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