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　　“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的(de)数据再(zài)次(cì)验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那(nà)么(me)如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的(de)韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在(zài)一(yī)带(dài)一路沿线10国的进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数(shù)据口径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中(zhōng)国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低估(gū)的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增(zēng)长不及(jí)预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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