尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和(hé)幅度，可能这(zhè)一轮调(diào)整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越(yuè)早。对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预(yù)计(jì)，基(jī)本(běn)在一(yī)季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政府支持力度进一(yī)步(bù)加大、资(zī)本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进一步太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询来看(kàn)，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值(zhí)量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子(zi)、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费(fèi)电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山(shān)精密等。

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