5月(yuè)以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内(nèi)份(fèn)额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的(de)债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内(nèi)科技(jì)领域的担(dān)忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jū虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么n)影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济(jì)相对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程(chéng)中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注(zhù)高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么#ff0000; line-height: 24px;'>虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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