近日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃式的(de)比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文(wén)化也成为(wèi)了备受资(zī)本青(qīng)睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dà金允智致命之旅演的谁o)南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化(huà)最为(wèi)青(qīng)睐，8轮(lún)融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外金允智致命之旅演的谁，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆结(jié)冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦(yuè)信息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的笑果演(yǎn)艺(yì)股权(quán)也发生(shēng)了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网(wǎng)上看到(dào)本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃(sù)话(huà)题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁波(bō)梅(méi)山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业(yè)投(tóu)资有限公司为第(dì)三(sān)大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果文化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和(hé)笑果(guǒ)文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收(shōu)。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网络(luò)热议话题(tí)榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过(guò)9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思(sī)维造物，乐游资(zī)本投了(le)鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集(jí)团投了(le)单立(lì)人(rén)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业(yè)获得(dé)融资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合(hé)增速将保(bǎo)持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在(zài)于，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确(què)定性和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确(què)定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观(guān)众(zhòng)审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临(lín)巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作为大文娱行业(yè)中的(de)一员，和这个行业中的其余(yú)行业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故(gù)事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇(yù)的原因。

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