“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息(xī)的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽(qì)车(chē)及(jí)机电出口金额维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价格均偏萎缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿(yán所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文)线65国(guó)中，中国出口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参考。我们(men)对(duì)于2023年的基准(zhǔn)假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数(shù)据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国(guó)进口的数(shù)据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般(bān)而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测(cè)算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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