5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿(yì)元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地(dì)少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市(shì)场持有34家上市公(gōng)司的(de)股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年三件套是哪三件(nián)龄层(céng)的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力(lì)等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公(gōng)司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然(rán)很深。个别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易(yì)委员会公开资(zī)料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三成。三件套是哪三件而一季度高毅(yì)资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机之(zhī)风(fēng)

　　自五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈(yì)的(de)背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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