财联社6月3日讯（编(biān)辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒(jiǔ)行业具备(bèi)明显的(de)淡(dàn)旺季特征，其中(zhōng)Q1、Q4为淡(dàn)季(jì)，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤(pí)酒企(qǐ)业的“兵家必争之地”，而(ér)年(nián)内(nèi)火(huǒ)爆的淄博烧烤一(yī)定程(chéng)度(dù)上助力啤酒行业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏旺季(jì)更是(shì)值得投资者期(qī)待。

　　从一季度业绩来(lái)看，燕京啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重庆啤(pí)酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增(zēng)速也(yě)分(fēn)别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒单季度营收突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州(zhōu)黄(huáng)河(hé)和(hé)西藏发展在(zài)内(nèi)的外资系(xì)啤(pí)酒公(gōng)司基(jī)本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业(yè)绩下(xià)滑(huá)或亏损，本(běn)土与外(wài)资(zī)两(liǎng)大阵营的(de)分化明显。

　　去年消(xiāo)费(fèi)整(zhěng)体偏低迷，啤酒行业则堪称一抹亮(liàng)色。民(mín)生证券王言海5月8日(rì)发(fā)布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴(bàn)随(suí)疫情扰(rǎo)动(dòng)褪去，下(xià)游场景逐步复(fù)苏，叠加成(chéng)本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润相(xiāng)比去年(nián)同期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛证券符(fú)蓉(róng)预计(jì)2023年将是啤(pí)酒龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五(wǔ)强(qiáng)争(zhēng)霸(bà)”格(gé)局或(huò)成“一(yī)超(chāo)多强”？

　　从二级(jí)市场表现来看，华润(rùn)啤酒和(hé)青岛啤酒自2020年阶段低点(diǎn)迄今(jīn)股价(jià)累计最大涨幅分别达(dá)159%和(hé)187%，前者目前总市值(zhí)超1600亿港元，后者总市(shì)值(zhí)超(chāo)1300亿(yì)元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒(jiǔ)和珠(zhū)江啤(pí)酒股(gǔ)价同期(qī)累计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得(dé)注意的(de)是(shì)，自2021年高点迄(qì)今重庆啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年代中国实施“啤(pí)酒专项工(gōng)程(chéng)”后，啤酒产业兴(xīng)起，北京(jīng)的燕京(jīng)、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏(sū)、兰(lán)州的(de)黄河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都(dōu)拥(yōng)有自己(jǐ)的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒的市场份(fèn)额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山(shān)4月24日发(fā)布的(de)研报(bào)罗列五大(dà)巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、百威亚太（百威英博子公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我(wǒ)国啤(pí)酒行(xíng)业CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中度仍(réng)有提升(shēng)空(kōng)间，待CR1市(shì)占率提(tí)升后(hòu)头(tóu)部企业将有望进一(yī)步提(tí)升(shēng)盈(yíng)利水平。分(fēn)析人士指出，如果“大鱼吃大(dà)鱼”的市(shì)场(chǎng)趋势不(bù)变，经过一段时间的(de)此消彼长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得(dé)注意的(de)是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在(zài)中国(guó)市场颓势(shì)明显，百威英博销量下(xià)滑，一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒2022年(nián)净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的(de)营业(yè)利润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多个地区的销售权划归(guī)重庆(qìng)啤酒。<民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的/p>

　　主流厂商纷纷提(tí)价(jià) 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增(zēng)长，多亏了(le)高端(duān)化。此前多(duō)年，高端啤酒市(shì)场主要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉士伯、喜力(lì)等品牌牢牢掌控(kòng)。近(jìn)年来，本土啤酒开始发力。以销量最大(dà)的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难(nán)见到了，各种纯生、原(yuán)浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大行(xíng)其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业(yè)链中游，对上游成本敏感，大麦(mài)、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞(léng)纸为(wèi)影(yǐng)响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料；下游终端(duān)议价(jià)能力较强(qiáng)，进入存量竞争时代(dài)后，企业为向高端(duān)化转型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出(chū)，2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒龙头(tóu)产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本催生普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几(jǐ)年时(shí)有发生(shēng)。啤酒提价涨(zhǎng)幅(fú)、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提(tí)价(jià)区(qū)域由(yóu)部分(fēn)到全国。仅在2022年(nián)，华(huá)润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉士伯等主流厂商纷(fēn)纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国啤酒市场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅(lǚ)”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青(qīng)岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价(jià)位最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发力，高端化势能锐不可(kě)当。产品端方面，公(gōng)司(sī)在(zài)坚持纯生系(xì)及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂山品(pǐn)牌(pái)占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量(liàng)，带(dài)动整体产(chǎn)品(pǐn)结构(gòu)持续(xù)升级。随着23年现饮场景全面(miàn)复苏叠加去年Q2以来(lái)低基数效应，预计公司(sī)全年业绩将(jiāng)维持高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来(lái)自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤酒收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于(yú)荷兰的喜力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打满算(suàn)也才30岁，借此(cǐ)拓展高端(duān)市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超(chāo)高端(duān)产品仅占其收入占比17%，而(ér)经(jīng)济型(xíng)（5元以下）产品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明(míng)目(mù)前市场更(gèng)加认可(kě)、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对(duì)其高端(duān)产品认知度(dù)或(huò)接受度相(xiāng)对偏(piān)低。公司提价(jià)空间较大，高端化完成后利润(rùn)可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅(jǐn)销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕(yàn)京啤酒去年业绩爆发(fā)，营(yíng)业收入增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高(gāo)达(dá)54.51%。今年一季度延续高增，净(jìng)利同比增长近74倍。

　　分析(xī)人士认为，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶颈的(de)秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的(de)成功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零售业态的落地(dì)民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同(tóng)增约(yuē)50%，公司(sī)借助U8势(shì)能持续(xù)开拓市场，推动(dòng)整体(tǐ)销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时(shí)带动公司吨价同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释(shì)放(fàng)正(zhèng)处起步阶段(duàn)，旺季动销加速、成本(běn)优化之(zhī)下，公司业(yè)绩弹(dàn)性将(jiāng)进(jìn)一步加速(s民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ù)。

　　此外(wài)，分析人(rén)士指出，精酿(niàng)啤酒目前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间(jiān)，且目前行业格(gé)局(jú)未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味发展趋势(shì)，产(chǎn)品风味及应用场(chǎng)景(jǐng)布局多(duō)元化企业(yè)，将更加能够顺应精(jīng)酿(niàng)市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有望成(chéng)为行(xíng)业新引领(lǐng)者。

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