尽管周五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢(féng)低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业(yè)趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么(me)今年(nián)演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利(lì)了结”四(sì)波行情，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会(huì)有一波明(míng)显的(de)调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份(fèn)期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在(zài)一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时(shí)间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率社日节是什么节日 社日节是农历几月初几创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期(qī)的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的(de)算(suàn)力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模(mó)型(xíng)和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全(quán)球算力(lì)需求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机(社日节是什么节日 社日节是农历几月初几jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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