今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行(xíng)导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领(lǐng)域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引(yǐn)导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续(xù)进入(rù)发行。

simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资(zī)源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地(dì)。未来在不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型(xíng)企业(yè)，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好(hǎo)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分(fēn)的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值(zhí)体系背景下(xià)估(gū)值提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对(duì)外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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