金(jīn)融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬的是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天(tiān)颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市第(dì)一天市(shì)值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒李渡(dù)是近(jìn)7年时间第一只实现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国(guó)台等均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每(měi)股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港(gǎng)元，公(gōng)开(kāi)发售(shòu)获超(chāo)购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意的(de)是，不(bù)知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李渡并(bìng)没(méi)有(yǒu)引(yǐn)入基石(shí)投资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡共计(jì)引入两轮(lún)投(tóu)资者，分别是有着“华(huá)尔街之(zhī)狼(láng)”之称的私(sī)募股权巨头KKR和(hé)大中夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两(liǎng)次成本分(fēn)别为1.76美(měi)元和1.78美(měi)元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意味(wèi)着私募(mù)巨(jù)头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)是一家(jiā)致力提(tí)供(gōng)以酱香型为(wèi)主的(de)次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集(jí)团旗下包括珍酒、李渡、湘(xiāng)窖及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型(xíng)、浓香(xiāng)型(xíng)、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白酒(jiǔ)公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提供(gōng)三种(zhǒng)香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司(sī)。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表(biǎo)现来(lái)看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增速(sù)在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公(gōng)司相比(bǐ)也处于下(xià)风，“股王”贵(guì)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音州茅台2022年(nián)的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利(lì)率的直接(jiē)原因(yīn)之(zhī)一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分(fēn)别(bié)为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及(jí)13.42亿(yì)元，于同期分别(bié)占公司(sī)总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三年时间(jiān)，广告费就(jiù)砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时(shí)，珍酒李(lǐ)渡的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加。报(bào)告(gào)期内，公司(sī)存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书(shū)解释(shì)称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然(rán)有不少(shǎo)针对其产销失(shī)衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的(de)毛利率和(hé)“豪横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家庭，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新(xīn)华(huá)联集团(tuán)工作。此后四年，他(tā)升(shēng)至新华(huá)联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开启(qǐ)了(le)他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在(zài)傅(fù)军的帮助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将川酒王销量做到湖南第(dì)一。川酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同(tóng)时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的(de)日子越(yuè)来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议，这是(shì)他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌代工模(mó)式(shì)，随后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足(zú)主教练的米卢誉(yù)为神奇教练和好(hǎo)运(yùn)福星。深谙营销(xiāo)的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福(fú)形(xíng)象代言人。米卢穿(chuān)着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国(guó)人的福酒(jiǔ)，金六福(fú)。”很(hěn)长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广(guǎng)告(gào)轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民白酒，高峰(fēng)期一天(tiān)能发(fā)出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年(nián)，在吴(wú)向东的操盘下，贵州(zhōu)酱(jiàng)酒(jiǔ)品牌珍酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南(nán)知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合(hé)并——珍酒李渡(dù)诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的金东(dōng)集团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企(qǐ)）、金东投资三(sān)个(gè)产(chǎn)业板(bǎn)块。涉(shè)足(zú)金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新(xīn)能(néng)源、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白(bái)酒，吴(wú)向东(dōng)也(yě)一举成为(wèi)湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年(nián)3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向东(dōng)以230亿(yì)元人民币财富位列榜单(dān)第955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月(yuè)9日(rì)，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝(cháo)成放出“重磅(bàng)观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销量负(fù)增(zēng)长、收入(rù)低增长或(huò)0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷(juǎn)时(shí)代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有太受影响，次高端库存仍(réng)未消化，区域酒(jiǔ)借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢(huī)复(fù)没有看到更强的动(dòng)力(lì)，仍然在(zài)低位徘(pái)徊，一二季度上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)会出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩产能(néng)，但销量在下(xià)降(jiàng)；二(èr)是名酒企业都(dōu)在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城市化，大部分(fēn)劳动人(rén)口从农(nóng)村转移到城市后，消费(fèi)习惯变了，导致未来(lái)升级(jí)空间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少(shǎo)涨了(le)两倍。夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音p>

　　他给(gěi)出了一组各价格带白酒节前和节(jié)后(hòu)的终端进货量数据。其中：2000元以上相(xiāng)关产品(pǐn)下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒第一股(gǔ)”珍酒李(lǐ)渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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