随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为(wèi)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一(yī)季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的股票(piào)仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资(zī)是(shì)一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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