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　　美联储(chǔ)布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取(qǔ)何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换通”）的(de)各项(xiàng)准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先世界上女性最开放的是哪个国家行开通“北(běi)向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交(jiāo)易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投资者需(xū)与外汇交易中心签署报(bào)价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算(suàn)业务的清算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要求并完成内地银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民(mín)币(bì)，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交(jiāo)所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称(chēng)，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日(rì)发布(bù)4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基本面(miàn)迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。世界上女性最开放的是哪个国家

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期(qī)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多(duō)预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构(gòu)对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全(quán)球第二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触(chù)及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由(yóu)升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo世界上女性最开放的是哪个国家)4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)都(dōu)在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季节(jié)性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼(ní)国(guó)内出口政策(cè)限制导致的棕榈(lǘ)油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制(zhì)其消费(fèi)和(hé)进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年(nián)内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的(de)主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必(bì)然(rán)趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎(hū)翻(fān)倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库(kù)存压力(lì)明显恢复才有可能(néng)。因此(cǐ)，未来(lái)产地的累库(kù)必(bì)将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期(qī)下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反(fǎn)弹。不(bù)过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂市场来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而出(chū)现(xiàn)生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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