美国债务上限危机暂(zàn)时“告一段(duàn)落”——美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了一项关(guān)于联(lián)邦(bāng)政府(fǔ)债务上限(xiàn)和预算(suàn)的(de)法案(àn)，隔日参(cān)议院通过，根据(jù)法案(àn)政(zhèng)府(fǔ)开支将受到上限制约直至2024年结束(shù)，但可以避免发生(shēng)债务违约。根据美国国会(huì)预算办公(gōng)室数据，目前美国联邦债务规(guī)模约为31.46万亿(yì)美元(yuán)，占其国内(nèi)生产总值(zhí)比例已(yǐ)超过120％，相当于每个美国人负债9.4万美(měi)元。

　　事实(shí)上，二战以来，美国已103次调整债(zhài)务(wù)上限，尽管未曾出现过实(shí)质性债务(wù)违约，但债(zhài)务上限危机仍(réng)可(kě)从市(shì)场预期(qī)、流动性、风险偏好(hǎo)、借贷成本等机制作用于(yú)全(quán)球金融、实(shí)物资产(chǎn)。

　　多位业(yè)内人士对《中国基金报》记者表示，在目前(qián)美国债(zhài)务上限(xiàn)情景下，中长期看美债(zhài)上(shàng)限违约(yuē)风险难以忽视，亚洲等新兴市场股(gǔ)票表现将更(gèng)具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新(xīn)回到美联储(chǔ)的(de)货(huò)币政(zhèng)策上来。

　　危机暂缓(huǎn)新兴(xīng)市场(chǎng)股票表现更具(j吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ù)韧性(xìng)

　　除本次外，1976年以来(lái)美国政(zhèng)府债务共有22次(cì)触及(jí)法定上限(xiàn)，每次债务上限触及后均得到了(le)上(shàng)调或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历的时间长短不同。

　　彭(péng)博数据(jù)显示，2011年债务上(shàng)限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场指(zhǐ)数下(xià)跌16.3％；在2013年债(zhài)务上限解决前后(hòu)，标普(pǔ)500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场(chǎng)指数(shù)为3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判过程(chéng)中，亚洲市场(chǎng)反(fǎn)应参差(chà)，日经225指数创1990年以来新高，香港恒生指数(shù)则跌(diē)至年内新低。

　　瑞银财(cái)富管理投资总监办(bàn)公室（CIO）对记者表(biǎo)示，尽(jǐn)管(guǎn)美国彻底违约的可能性非常低，但此前因(yīn)为(wèi)市场担忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售，但这次(cì)亚洲市场表(biǎo)现相对(duì)于美国(guó)和发达市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增(zēng)长前景和具吸(xī)引力的相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中(zhōng)国(guó)、泰国和(hé)韩国。

　　具(jù)体就(jiù)中国市场(chǎng)而言，瑞银CIO认为，盈利才是关键催(cuī)化剂。中国今(jīn)年首季盈(yíng)利增(zēng)长较去年第四(sì)季有所改善(shàn)，有助提振对中国(guó)资(zī)产的信心。与亚洲其(qí)他地区(qū)（日本除外）相比(bǐ)，中国股(gǔ)市(shì)的估值似乎被低估。

　　景顺亚(yà)太区（日本除外）全球市场策略师(shī)赵耀庭也对记者表示，债务协议的(de)顺利通(t吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法ōng)过消除了美国乃至全球(qiú)面临的一个不(bù)明朗因素，进(jìn)而短(duǎn)暂提振(zhèn)市场(chǎng)情绪。中航信托宏观策略总监(jiān)吴照银(yín)对记者称，因投(tóu)资者对两党达成(chéng)一致有确定的预期，所以近期美国以及全(quán)球资(zī)本(běn)市场并没(méi)有对美(měi)国债务上限(xiàn)问题过度反应，整体表现平稳(wěn)。

　　中长期看(kàn)美债上(shàng)限违约风险难以(yǐ)忽视

　　目前来看，主流大类资(zī)产对于美债危机的叙事反应都(dōu)较为平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)资产(chǎn)管理部总经理兼投资(zī)总监(jiān)肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配置(zhì)角(jiǎo)度(dù)出发，诸如美债(zhài)上限等类似的尾部风险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投资组(zǔ)合的下(xià)行风险，主要考虑两点(diǎn)：一(yī)是多元(yuán)化(huà)低相关性资产配置、二是支付(fù)保险费(fèi)的另(lìng)类策略，为组合提供(gōng)下行保护。回顾(gù)美债上限危机历史，看到避险资产如(rú)美元、美(měi)债、黄金在通常较风险资产呈现明显的超额收(shōu)益，因此组合配置中保有一定比例的(de)避险资(zī)产(chǎn)有助对冲投资组合波(bō)动。”肖令(lìng)君进一(yī)步阐(chǎn)述道(dào)。

　　长(zhǎng)江(jiāng)证(zhèng)券在(zài)黄金与美债季度展望中(zhōng)也提(tí)到(dào)，黄金(jīn)作为典型的避险资产，国(guó)际(jì)金价(jià)将有支撑，短期或继(jì)续走高(gāo)，因为(wèi)美(měi)债利(lì)率(lǜ)短期内仍会高位震荡，通胀不确定性仍然较高，同时(shí)全球整(zhěng)体风险因素(sù)在提高(gāo)。

　　肖令君还提到，另一方面，极(jí)端危机环境下，大类(lèi)资产会呈(chéng)现同涨同跌的特征，如2020年3月(yuè)极度(dù)恐慌时期，市(shì)场无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统避险资产随同风险资(zī)产一起下(xià)跌，因此以期权(quán)保护组合下行风(fēng)险(xiǎn)是另一(yī)种(zhǒng)方式。美债(zhài)违约并(bìng)非我们的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出(chū)现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以(yǐ)及做空(kōng)风险资产(chǎn)的衍生品策略将(jiāng)显著受益(yì)。

　　瑞银首席美国(guó)经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用(yòng)市场的(de)最佳非对(duì)称对冲策(cè)略是做空美国高评级银行（评级下调、对手方、杠杆(gān)担忧）、美国寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估(gū)值紧绷(bēng)）和(hé)美国(guó)REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师(shī)黄俊则对(duì)记者表示，美债上限的提(tí)升(shēng)，将促进(jìn)美(měi)联储停止紧缩货币(bì)政策(cè)，对美股(gǔ)也是一(yī)大利好。他还认(rèn)为(wèi)，美国政府(fǔ)的财政(zhèng)支出得(dé)到了保证，在两(liǎng)年内可以继续(xù)举债。最近(jìn)两周的(de)美债谈判关(guān)键期，美国三大股指主涨(zhǎng)，“用脚投票”的市场报以乐观(guān)。可见随着美债上限(xiàn)谈判的(de)尘埃落(luò)定，美股仍有望(wàng)进(jìn)一步有(yǒu)良好表现。

　　市场重点再次回到

　　美(měi)国财(cái)政政策和货币政策上(shàng)

　　美国参议院已(yǐ)经投(tóu)票(piào)通(tōng)过债务上(shàng)限法案(àn)，市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)再度回到美(měi)国未(wèi)来的财政政策和货币政(zhèng)策上。肖令君(jūn)认(rèn)为，如(rú)果未出现黑天(tiān)鹅事件，预计联(lián)储(chǔ)仍将贯彻数据依赖原则(zé)，联储(chǔ)可(kě)能会(huì)持续关注(zhù)就业数据和工商业运行(xíng)情(qíng)况，等待市(shì)场自(zì)然降温至浅萧(xiāo)条后再(zài)开(kāi)启降(jiàng)息(xī)，年内降息的(de)乐观预期存在修正可能。

　　肖令君(jūn)还(hái)称：“从经济数据上看，吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法美国(guó)经济韧性好于预期，如果年核心PCE指(zhǐ)标继续(xù)反(fǎn)弹走高，不(bù)排除联储(chǔ)还会继续(xù)加息的可能，但(dàn)加息(xī)周(zhōu)期已(yǐ)接(jiē)近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息(xī)对市场的(de)冲击趋缓。”

　　赵耀庭认为，债务上限(xiàn)协议通过(guò)后，美国财政部预计将可于未来7个(gè)月发行逾6000亿美元的(de)国(guó)债。随着市场(chǎng)流动性收紧，这(zhè)或将产(chǎn)生显(xiǎn)著(zhù)的吸(xī)力作用。债券(quàn)收益(yì)率(lǜ)或将(jiāng)随着资本(běn)流出经济而上升。

　　FXTM富拓特(tè)约分(fēn)析师黄俊则称，接(jiē)下来(lái)美国财政部的工作重点是如何为美(měi)债找到买家，其中有三个重(zhòng)要看点，即第一，美联储现(xiàn)在(zài)仍在缩表周期，接下来是否要(yào)调(diào)整货币政(zhèng)策(cè)停(tíng)止缩表抛售美债；第二，以中国为(wèi)代表的贸易顺差国是否购买美(měi)债；第三，美(měi)国国内普通家庭可能成为购买(mǎi)美(měi)债异军突起(qǐ)的力量。

　　黄俊(jùn)进(jìn)而分析称，美联储现在仍在缩表周期(qī)，接下来(lái)是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表(biǎo)抛售(shòu)美债。如果美联储缩表(biǎo)卖出(chū)美债(zhài)，美国财(cái)政部(bù)发(fā)行美(měi)债(zhài)（向市场卖(mài)出(chū)）这无疑会给美债市场造成极(jí)大抛压。他总结道(dào)，美债的重(zhòng)新发(fā)行，有可能促使美联储美联储停止加息和(hé)缩表。在5月美联储FOMC申明(míng)中删除了此前暗示未(wèi)来(lái)还会加息的措辞，需(xū)要关(guān)注(zhù)6月利率决议中美(měi)联(lián)储(chǔ)是否能进一步(bù)确认停(tíng)止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：重庆三峡中心医院、三峡中心医院、中心医院 吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法