大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量发(fā)展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进房地产市(shì)场平稳佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗动荡(dàng)。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处(chù)于全年第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再(zài)平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合(hé)短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成(chéng)为未来经(jīng)济增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要(yào)权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国(guó)银行业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市(shì)第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年(nián)中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续的(de)时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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