当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)达成任何有益意见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二(èr)，美国总统拜登皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院议长、共(gòng)和(hé)党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长达三个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额(é)超(chāo)过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告(gào)，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能(néng)提高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早可能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上月末，共(gòng)和党的(de)债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披(pī)露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来(lái)的风险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山(shān)。此外，近期同样(yàng)遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在(zài)对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中称，加州监(jiān)管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划(huà)要求银(yín)行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表(biǎo)示，除了(le)直接(jiē)皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价(jià)依然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主(zhǔ)要机(jī)构公(gōng)布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史(shǐ)极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在(zài)于(yú)当(dāng)月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有偏(piān)低(dī)倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经(jīng)济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因(yīn)素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的(de)背景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从(cóng)国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产季，中(zhōng)期(qī)产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的(de)并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月(yuè)均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太(tài)足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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