5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理(lǐ)超(chāo)千亿(yì)元人民币(bì)的(de)对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资(zī)产整体持(chí)仓(cāng)规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多(d武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子uō)多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多(duō)去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止(zhǐ)盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考试，还(hái)包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子个季度的财(cái)报(bào)中，我们看到了(le)相关(guān)的积极信号。”景(jǐng)林(lín)资(zī)产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的金融(róng)数(shù)据大(dà)幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国(guó)股(gǔ)行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票(piào)额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近零利率了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生(shēng)的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的(de)背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下(xià)市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智(zhì)能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符(fú)合他(tā)们的(de)机构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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